20250321-中辉期货-铁合金周报_双硅多空因素交织_基本面偏弱价格承压_26页_5mb

中辉期货铁合金周报总结

核心内容

本周铁合金市场整体表现偏弱，价格承压运行。主要因素包括供给端开工率与产量小幅下降，但整体仍维持高位；需求端恢复速度不及预期，下游采购量减少；同时，成本支撑力度减弱，市场交投氛围减弱。

主要观点

1. 供给端

• 硅锰：本期产量和开工率小幅下降，但整体开工仍处高位。内蒙有新增投产，部分厂家因检修或复产谨慎，导致库存逐步累积。
• 锰硅：供应端开工率维持高位，但受成本支撑走弱影响，基本面偏弱。
• 硅铁：周产量环比下降，开工率也有所下滑，但需求量略有回升，市场整体仍偏弱。

2. 需求端

• 螺纹钢：周产量小幅下降，五大材产量环比上升。
• 钢招情况：3月主流钢厂招标已落定，河钢最终定价下调，采购量减少，其他钢厂亦有压价情况。
• 镁锭：2月产量环比下降明显，市场维持弱稳运行。

3. 成本与利润

• 锰矿：港口库存维持低位，外矿到港量偏低，但4月期矿报价上涨，导致矿价跌幅有限。
• 焦炭：第十一轮提降落地，本周化工焦价格再降50元/吨。
• 兰炭：受大厂采购价格上涨影响，兰炭价格小幅上调。
• 电价：内蒙、宁夏地区电价上周上调，本周暂稳。

4. 库存情况

• 硅锰：样本企业库存合计13.31万吨，环比增加。
• 锰硅：交割库库存继续攀升至近57万吨，实际供应压力未减。
• 硅铁：样本企业库存合计82070吨，环比增加；钢厂硅铁库存可用天数略有下降。

5. 期货市场

• 基差：期货价格降幅明显，现货价格小幅跟跌，基差走强。
• 持仓量：硅铁与锰硅期货持仓量季节性波动，市场情绪偏弱。

关键信息

锰矿价格

• 港口矿：天津港加蓬块44.5元/吨度（-3.5元/吨度），南非半碳酸36.5元/吨度（-2元/吨度），CML澳块46.5元/吨度（-2.5元/吨度）。
• 外矿报价：康密劳加蓬块4月报5.1美元/吨度（涨0.35美元/吨度），CML澳块报5.4美元/吨度（涨0.35美元/吨度）。
• 进口数据：2025年1-2月中国锰矿进口量393万吨，同比减少23.5%；其中加蓬减少52.1%，澳大利亚减少87.78%，南非减少18%。

硅锰市场

• 产量：截至3月21日，周产量202615吨，环比下降3745吨；开工率48.87%，环比下降2.66%。
• 需求：硅锰周度需求量125259吨，环比增加1321吨。
• 库存：样本企业库存合计13.31万吨，环比增加1.66万吨。

锰硅市场

• 价格：现货价格小幅跟跌，期货价格降幅明显。
• 库存：交割库库存近57万吨，持续攀升。
• 基差：期货价格走弱，现货价格小幅下跌，基差走强。
• 仓单与预报：截至3月21日，仓单加有效预报合计574205吨，环比增加17180吨。

硅铁市场

• 产量：周产量11.19万吨，环比下降0.39万吨；开工率37.76%，环比下降0.49%。
• 需求：周需求量19828.6吨，环比增加219吨。
• 库存：样本企业库存合计82070吨，环比增加4090吨。
• 价格：现货价格变动较小，内蒙72汇总价5750元/吨（-10元/吨），宁夏5700元/吨（-80元/吨），甘肃5850元/吨。
• 基差：期货价格窄幅波动，现货价格基本稳定，基差窄幅波动。
• 仓单与预报：截至3月21日，仓单和有效预报合计51080吨，环比增加975吨。

风险与关注

• 政策预期：政策变动可能对市场产生影响。
• 锰矿外盘：外矿报价上涨可能对国内矿价形成支撑。
• 钢厂招采：4月钢招量价情况值得关注。
• 停产检修：各产区减停产消息对实际生产的影响尚不确定。
• 非钢需求：非钢需求的释放可能对市场起到支撑作用。
• 电价调整：其他产区电价变动情况需关注。

总结

整体来看，铁合金市场在供给端维持高位，但需求端恢复缓慢，导致基本面偏弱。成本支撑走弱，库存持续累积，市场交投氛围减弱，价格承压运行。短期内需关注钢厂招采、停产检修、非钢需求及电价调整等风险因素，市场或仍将维持偏弱格局。