20250330-东吴证券-机械设备行业跟踪周报_持续推荐业绩确定性的工程机械；硬科技重点推荐半导体设备和人形机器人_21页_907kb

机械设备行业跟踪周报总结

核心内容

本报告围绕机械设备行业多个子领域展开分析，重点推荐了工程机械、半导体设备和人形机器人板块，同时对船舶、光伏设备等领域进行了策略性分析，为投资者提供了多个投资方向和标的建议。

主要观点

1. 工程机械

• 行业复苏：CME预测2025年3月国内挖机销量同比+22%，1-3月累计内销同比+34%，国内外需求边际回暖。
• 复苏驱动因素：①存量需求更新替换，2015-2023年为挖机更换周期；②资金端好转，化债资金加速到位。
• 全年展望：水利投资、地产企稳、基建发力、矿山需求稳定将支撑全年挖机内销。
• 投资建议：推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。
• 海外市场：1月出口销量同比增长2.2%，2025年上半年出口压力较小，销量回暖可预见。
• 非洲市场：中非工程机械贸易快速增长，2024年出口金额达179亿元，非洲市场占比创新高，未来将成为国内主机厂的重要增长点。

2. 人形机器人

• 技术与商业化：人形机器人区别于普通工业机器人在于具备灵巧手，是产业链最具价值环节。
• 灵巧手方案：目前主要有腱绳、全直驱、连杆三种方案，各有优劣，未来方案将根据场景进行差异化布局。
• 投资建议：
  • 重点推荐：兆威机电、雷赛智能、伟创电气、安培龙、柯力传感；
  • 建议关注：捷昌驱动、隆盛科技、汉威科技、南山智尚、云中马；
  • 整机与核心零部件：推荐优必选、埃夫特、拓斯达、中坚科技、绿的谐波、安培龙、柯力传感等。

3. 半导体设备

• 国产替代加速：国产设备商推出多款新品，加速平台化布局，如北方华创、拓荆科技、盛美等。
• 技术趋势：先进封装推动键合技术发展，混合键合成为未来趋势，国内设备商在该领域具备突破潜力。
• 投资建议：
  • 重点推荐：北方华创、中微公司、拓荆科技；
  • 建议关注：芯源微、中科飞测、精测电子、微导纳米、华峰测控、长川科技、迈为股份；
  • 零部件环节：推荐新莱应材、富创精密、晶盛机电、英杰电气、汉钟精机等。

4. 船舶行业

• 政策支持：2025年政府工作报告首次提出“深海科技”，产业发展提速。
• 市场表现：2024年新签订单同比+31%，新造船价格指数同比+6%，行业景气度持续。
• 投资建议：推荐中国船舶、中集集团，建议关注中国动力、纽威股份、时代电气、中船科技等。

5. 光伏设备

• 美国市场：美国本土光伏产能布局加速，HJT技术成为最优解，具备成本与专利优势。
• 投资建议：重点推荐迈为股份、奥特维，建议关注其他具备海外拓展能力的光伏设备商。

6. 人形机器人产业链

• 技术趋势：特斯拉Optimus量产在即，国内产业链正加速追赶。
• 投资主线：
  • T链（特斯拉）：推荐三花智控、拓普集团、绿的谐波、鸣志电器、双环传动；
  • 华为链：推荐赛力斯、雷赛智能，建议关注兆威机电、中坚科技、拓斯达、埃夫特、豪能股份、柯力传感等。

7. 北美燃气轮机

• AI算力需求：AI数据中心建设推动燃气轮机需求，成为短期最优供电方案。
• 投资建议：推荐杰瑞股份、豪迈科技，建议关注上海电气、东方电气、杭汽轮B、应流股份、联德股份等。

关键信息

• 行业复苏：工程机械、半导体设备、人形机器人等板块迎来超预期复苏。
• 政策支持：国家对深海科技、人形机器人、新能源等产业政策持续加码。
• 技术突破：国内设备商在半导体设备、人形机器人关键零部件等技术领域取得突破。
• 出口增长：工程机械出口保持温和复苏，非洲市场成为重要增长点。
• 市场预期：各板块均预计在2025年迎来业绩增长，重点关注具备技术优势与市场拓展能力的公司。

风险提示

• 下游固定资产投资不及市场预期；
• 行业周期性波动风险；
• 地缘政治及汇率风险；
• 技术迭代导致现有零部件不再应用；
• 人形机器人产业化不及预期；
• 行业竞争加剧。

投资建议组合

图表数据摘要

• 图1：2025年2月制造业PMI为50.2%，环比提升1.1pct。
• 图2：2025年2月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.0%。
• 图3：2025年1-2月金切机床产量10.0万台，同比+14.4%。
• 图4：2025年2月新能源乘用车销量68.2万辆，同比+78.6%。
• 图5：2025年2月挖机销量1.9万台，同比+52.8%。
• 图6：2025年2月小松挖机开工56.8小时，同比+100.7%。
• 图7：2025年2月动力电池装机量34.9GWh，同比+94%。
• 图8：2025年1月全球半导体销售额565.2亿美元，同比+17.9%。
• 图9：2025年1-2月工业机器人产量91088台，同比+27.0%。
• 图10：2025年1-2月电梯、自动扶梯及升降机产量为14.2万台，同比-7.2%。
• 图11：2024年12月全球散货船新接订单量同比-59%。
• 图12：2025年2月我国船舶手持订单同比+47%。

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

总结

本报告全面分析了机械设备行业多个细分领域，包括工程机械、人形机器人、半导体设备、船舶、光伏设备等，提出了多个投资建议，强调了技术突破、政策支持和市场复苏对行业的影响。建议投资者关注具备技术优势和市场潜力的公司，同时警惕行业周期波动、地缘政治及汇率风险等潜在挑战。