20220410-国信期货-烯烃周报_疫情扰动持续_聚烯烃震荡承压_21页_1mb

疫情扰动持续，聚烯烃震荡承压总结

核心内容

本报告分析了2022年4月8日前一周聚烯烃市场的行情走势与基本面变化，重点围绕聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）展开。整体来看，市场在疫情和需求疲软的双重压力下震荡承压，供应端受到检修影响维持低位，而需求端则因疫情扰动和物流受阻而表现疲软。

主要观点

1. 市场走势

• 塑料主力合约：整体走势震荡，期现基差走强，5/9跨期价差弱势整理。
• 聚丙烯主力合约：同样呈现震荡态势，期现基差小幅收窄，跨期价差低位整理。

2. 供应端分析

• PE装置开工负荷：4月8日当周PE装置开工负荷为75.15%，环比下降1.8%，石化线性周均排产比例为37.60%，环比下降3.37%。
• PP装置开工负荷：PP装置开工负荷为81.42%，环比上升2.09%，但整体仍处于同期低位，石化拉丝周均排产比例为32.08%，环比下降4.0%。

3. 需求端分析

• 农膜需求：农膜开工率为44%，环比下降4%，显示季节性需求趋弱。
• 包装膜需求：包装膜开工率为56%，环比下降2%，疫情对需求端造成明显冲击。
• 下游开工：塑编、BOPP、注塑等下游行业开工率均出现下降，分别为54%、58%、55%，表明整体需求边际转弱。

4. 市场价格与成本

• PE美金价格：线性LLDPE美金报价为1230美元/吨CFR中国，环比持平。
• PP美金价格：PP拉丝美金报价为1210美元/吨CFR中国，环比持平。
• 成本与利润：PE和PP生产成本维持高位，但利润环比有所修复，显示现金流估值逐步修复。

5. 库存与物流

• 社会库存：PE和PP社会库存均小幅累积，PP受物流影响累库幅度较大。
• 进口窗口：PE和PP进口窗口继续关闭，出口效率受阻，市场交投偏谨慎。

关键信息

• 供应端：PE和PP装置开工率均受到检修影响，供应维持低位。
• 需求端：疫情对下游行业造成持续影响，订单不足导致开工率下降。
• 价格走势：美金价格维持稳定，但进口窗口关闭和物流受阻限制了市场活跃度。
• 库存情况：社会库存小幅累积，PP累库幅度较大，反映市场供需失衡。
• 成本支撑：原油价格高位震荡，成本仍对聚烯烃价格形成支撑。
• 市场展望：短期市场震荡承压，中期计划新增产能较多，但下游需求平淡，市场供需预期偏宽松。

后市展望

• 短期：市场将震荡承压调整，重点关注原油价格走势及疫情变化。
• 中期：新增产能预期较多，但下游需求表现平淡，市场整体供需预期偏宽松。
• 策略建议：采取震荡思路，关注价格波动与市场变化。

风险提示

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分析师：贺维
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