20170305-光大证券-环保行业周报_总理政府工作报告后密切关注两会环保提案_关注火电供给侧改革_16页_1mb

环保与公用事业行业周报总结

核心内容概述

本周环保与公用事业行业受到政府工作报告及两会提案的持续关注，政策导向明确，市场对环保细分领域表现出一定兴趣。环保板块整体上涨，其中环保工程及服务板块表现尤为突出，而电力板块整体下跌，火电和水电板块跌幅较大，燃机发电板块则有所上涨。

主要观点与关键信息

1. 环保政策聚焦

• 总理政府工作报告：

  • 强调“环境监测垂直管理”、“河长制”、“京津冀协同发展”等环保相关内容，政策力度符合市场预期。
  • 提出“蓝天保卫战”等新词，显示对环保治理的重视。
  • 提出“一带一路”、“京津冀协同发展”、“长江经济带”等区域发展战略，推动重点区域的环保治理。

• 环保部“国家环保十三五环境与健康工作规划”：

  • 明确提出将公布有毒有害大气污染物名录，研究京津冀等区域大气污染暴露的健康危害。
  • 重点关注重金属污染，尤其是汞等污染物的监测与治理。
  • 京津冀成为重点区域，未来将出台污染防治及健康干预措施。

2. 公用事业政策聚焦

• 电力体制改革：

  • 四川省直购电规模扩大至500亿千瓦时，通过市场化交易推动企业成本下降。
  • 云南电力市场首次引入售电公司，售电公司以较低价格代理中小用户交易，显示其市场竞争力。

• 国企改革：

  • 多家电力公司推进国企改革，推动市场化转型。

• 火电供给侧改革：

  • “十三五”期间计划取消和推迟煤电建设项目1.5亿千瓦以上，淘汰落后煤电机组2000万千瓦以上。
  • 火电利用率将见底并可能小幅回升，标志着五年利用率下行周期结束。
  • 建议关注落后机组淘汰空间较大的地区及优质火电机组。

3. 推荐标的

• 环保领域：

  • 价值投资：启迪桑德、中金环境、高能环境
  • 成长投资：博世科、天翔环境、雪迪龙
  • 细分领域推荐：
    • 大气污染治理：清新环境、龙净环保
    • 热电：长青集团、富春环保、亿利洁能、联美控股
    • 煤改气：中环装备、百川能源

• 公用事业领域：

  • 推荐关注华能国际、大唐发电、申能股份、浙能电力、粤电力A、内蒙华电、京能电力等优质火电公司。

行情回顾

环保板块表现

• 本周（2017年2月27日至今）环保板块上涨 0.70%，沪深300下跌 1.41%，创业板上涨 0.52%。
• 环保设备下跌 0.15%，环保工程及服务上涨 1.19%，水务板块下跌 0.49%。

公用事业板块表现

• 本周（2017年2月27日至今）电力板块下跌 0.89%。
  • 火电板块下跌 0.55%
  • 水电板块下跌 1.33%
  • 燃机发电上涨 2.55%
  • 热电和新能源发电板块分别下跌 1.39% 和 1.08%

环保公司动态

• 中原环保：中标新密市污水处理和冲沟综合整治及生态修复工程项目，投资约30亿元。
• 美晨科技：全资子公司中标大余县生态文化旅游基础设施建设PPP项目，投资约5.14亿元。
• 盈峰环境：全资子公司中标涂装车间喷漆废气处理设施总承包工程，中标金额1156万元。
• 理工环科：董事长增持公司股份，占比 0.75%。
• 科融环境：2016年净利润亏损1.14亿元，同比减少 537.91%。
• 天壕环境：2016年净利润增加 33.81%，营业总收入增加 80.67%。

公用事业公司动态

• 乐山电力：2016年净利润同比增长 83.04%，每股收益 0.3928元。
• 节能风电：计划进行现金分红，每10股派发0.41元，并每10股转增10股。
• 长源电力：拟设立售电公司，自筹资金2000万元。
• 华电国际：山东、河北、浙江地区光伏发电项目及广东、山东、宁夏地区风电项目投产。
• 国电电力：2016年营业总收入同比增长 2.95%，净利润同比增长 6.6%。

行业评级与估值指标

总结

• 政策导向：环保与公用事业行业受到政策高度关注，尤其是京津冀协同发展和环保治理相关议题。
• 市场表现：环保板块整体上涨，其中环保工程及服务板块表现突出；电力板块整体下跌，火电与水电跌幅较大。
• 行业趋势：火电供给侧改革持续推进，火电利用率预计将在2017年见底并出现小幅回升，行业整体进入调整阶段。
• 投资建议：继续推荐大气治理、非电改造、热电并购及煤改气等细分领域，关注京津冀及落后机组淘汰空间较大的地区。

分析师信息

• 陈俊鹏：光大证券研究所投资产品研究部副总经理，环保及公用事业行业首席分析师。
• 郑小波：环保及公用事业高级分析师，15年行业研究经验。

投资建议与评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5% 至 5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数 15% 以上。

风险提示

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资建议不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，投资者应谨慎抉择。