2024年度宏观报告：逆周期、跨周期下的中国稳平衡发展-20240105-联储证券-63页_4mb

2024年联储证券宏观报告总结

本报告为联储证券发布的《逆周期、跨周期下的中国稳平衡发展——2024年度宏观报告》，由沈夏宜等多位分析师撰写，对2024年中国经济及全球经济进行了全面展望。

核心观点

• 预计2024年实际GDP增速将达到5%。
• 经济延续修复势头，但存在结构性问题，尤其是房地产为主要拖累。
• 海外方面美联储将开启降息周期，为中国货币政策提供空间。

主要内容

一、国内宏观

1. GDP及增长动能

• 2023年经济顶住压力，GDP增长5%左右的目标有望完成。
• 消费为GDP增长最大贡献项（贡献率约80%）。
• 2024年GDP增长将受益于消费、制造业投资和基建投资，但房地产将继续拖累。

2. 投资分析

• 固定资产投资：2024年预计增速41%，三大结构性变化：
  • 基建投资为主要发力点（增速85%）。
  • 制造业投资韧性仍存（增速60%）。
  • 房地产投资降幅收窄至-65%。
• 房地产整体低迷，但三大工程（保障房、城中村改造、平急两用设施）将提供边际改善。
• 2024年社零增速预计62%，消费结构优化将促进增长。

3. 外贸韧性

• 预计2024年出口增速达到20%。
• 北美需求回暖及一带一路合作将支撑出口。
• “新三样”（电动载人汽车、锂离子蓄电池、太阳能电池）成为出口新动能，占比达45%。

4. 价格走势

• CPI全年预计上涨0.8%，涨幅温和。
• 猪价和油价共振上涨，但涨幅受限，核心CPI中枢预计进入上行通道。
• PPI全年将转正，预计一季度转正，全年增速为0.5%。

二、财政与货币政策

• 财政政策：适度加力，提升效能。2024年赤字率将提升至3.5%，继续支持基建投资。
• 货币政策：总量与结构兼顾，预计2024年降息3次左右，提升财政协同作用。

三、国外宏观经济展望

• 美联储2024年开启降息周期，预计降息3次左右，共100-150bps。
• 美国经济2024年将增速放缓，全年实际GDP增速预计13-15%。
• 美国通胀中枢年均2.6%，就业市场趋于温和转弱。

四、关键数据预测

📊 图表附注
报告内附大量图表，包括GDP同比增速、产业结构贡献占比、固定资产投资细分、CPI与PPI走势等，直观展示经济趋势。

📌 免责声明
以上总结依据联储证券2024年1月发布的《2024年度宏观报告》整理而成。报告涉及预测及数据均来源于专业分析模型与数据库，不构成任何投资建议。