20231120-开源证券-京东集团-SW-09618.HK-港股公司信息更新报告_2023Q3利润超预期_待消费复苏驱动收入增长_3页_534kb

京东集团分析总结

投资评级

• 投资评级：维持“买入”，短期受高基数影响，预计随消费复苏恢复增长。

当前状况

• 当前股价：105.40港元，总市值约335亿港元，预计2023-2025年PE倍数从94倍降至77倍。

Q3业绩分析

• 收入：同比增长17%，基本符合预期，但服务收入和物流收入增速亮眼。
• 利润：non-GAAP净利润同比增长6%，超彭博一致预期，源于供应链优势维持高利润率52%。

未来预测

• 上调2023年净利润预测至329亿元（前值316亿元）。
• 下调2024-2025年净利润预测至361亿元和408亿元（同比增速16.6%和9.8%），受价格竞争和平台投入影响。

风险提示

• 行业竞争加剧、宏观经济不及预期、业务调整延迟或监管变动可能风险。