机械行业2018年春季投资策略：周期加配工程机械，成长紧抓先进制造-20180316-上海证券-19页-1mb

机械行业2018年春季投资策略总结

核心内容

2018年春季机械行业投资策略聚焦于“周期加配工程机械，成长紧抓先进制造”两大主线，强调行业整体收入和利润持续改善，但估值偏高，板块性机会有限。报告建议重点关注工程机械、锂电设备和半导体设备三大细分领域，认为这些行业在政策和市场双重推动下具有良好的增长潜力。

主要观点

1. 机械行业整体情况

• 收入和利润改善：2017年前三季度，机械行业实现营业收入7004亿元，同比增长30.28%；归母净利润375亿元，同比增长122.28%，创近五年新高。
• 估值持续降低：机械行业最新市盈率为43.39倍，排名第六，但整体估值依然偏高。
• 制造业复苏：2018年2月PMI为50.3%，虽有回落但总体仍处于景气区间，制造业投资增长4.3%，工业增加值增长7.2%。

2. 工程机械

• 销量增长显著：2018年1-2月挖掘机销量21800台，同比增长14.3%；其中大挖销量增长61.8%，出口增长108.3%。
• 利润弹性向上：由于产能利用率提升和液压件供不应求，行业利润增长明显，预计2018年1-3月销量增速约20%。
• 投资建议：推荐恒立液压、柳工。

3. 锂电设备

• 短期与长期双驱动：新能源汽车补贴政策落地，推动行业短期抢装和长期高端产能扩张。
• 补贴政策调整：乘用车和客车补贴优于预期，货车和专用车补贴有所下降，但整体仍向高质量发展倾斜。
• 库存去化与产能扩张：动力电池库存加速去化，新建产能逐步落地，预计2018年新增产能达132.3GWH。
• 投资建议：推荐先导智能、科恒股份。

4. 半导体设备

• 国产化浪潮：中国晶圆制造产能投资周期开启，硅晶圆供需矛盾突出，国产化逐步推进。
• 全球市场增长：2018年中国将成为全球增速最快的半导体设备市场，预计市场规模113.3亿美元，同比增长49.3%。
• 部分设备优势明显：如中微半导体、北方华创等在关键设备上取得突破，具备国产替代潜力。
• 投资建议：推荐晶盛机电。

关键信息

投资建议标的

风险提示

• 行业估值偏高。
• 宏观经济下行可能导致下游需求减弱。

结论

本报告建议投资者在机械行业中配置具有高增长潜力的工程机械、锂电设备和半导体设备，重点关注其盈利能力和市场前景。同时，提醒投资者注意行业估值和宏观经济变化带来的风险。