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债券市场日报总结

核心内容概述

本日报主要涵盖了银行间货币市场利率、中债国债收益率、银行间金融债收益率、银行间企业债收益率、信用债市场动态、可转债市场表现以及债市相关要闻等内容。整体来看，市场资金面较为宽松，信用产品收益率整体下行，部分企业面临信用评级调整，同时市场对PPI持续负增长及通货紧缩风险有所担忧。

主要观点与关键信息

1. 货币市场利率

• R001：2014年4月4日利率为2.7308%，较前一日下跌20.74 bps。
• R007：利率为3.0166%，下跌107.12 bps。
• R014：利率为4.2085%，下跌19.39 bps。
• R1M：利率为4.5332%，下跌4.22 bps。
• R2M：利率为4.4402%，下跌8.69 bps。

2. 中债国债收益率

• 1Y：3.1158%，上涨3.07 bps。
• 3Y：3.9324%，上涨3.07 bps。
• 5Y：4.2057%，上涨1.14 bps。
• 7Y：4.4036%，上涨1.5 bps。
• 10Y：4.4904%，涨跌幅为0。

3. 银行间金融债收益率

• 1Y：4.8661%，涨跌幅为0。
• 3Y：5.321%，下跌2.88 bps。
• 5Y：5.5112%，下跌3.14 bps。
• 7Y：5.6699%，上涨1.21 bps。
• 10Y：5.71%，上涨1.69 bps。

4. 银行间企业债收益率

5. 债市要闻

• 银监会要求“双控”不良贷款：银监会下发文件要求银行加强不良贷款余额和比率的“双控”管理，提出要增提拨备、充实资本、加大处置力度，并开展压力测试。
• 机构预测3月PPI连续25个月负增长：PPI可能继续负增长，专家认为需警惕通货紧缩风险，但也有观点认为CPI与PPI的背离可能源于价格传导链条断裂。
• 债市扩容速度高位滑落：由于发债利率与贷款利率差距缩小，1-2月债券发行量同比减少4.7%。
• 国开行组建住宅金融事业部：为推进新型城镇化，国开行将专项开展保障性安居工程业务，发行住宅金融专项债券。
• 外管局公布2013年四季度及全年国际收支数据：四季度经常项目顺差440亿美元，全年顺差1828亿美元。
• 证监会回应中森债违约：认为属于个案风险事件，要求发行人和中介机构履行职责，征信机构承诺30个工作日内代付利息。

6. 市场资金面

• 质押式回购市场：上周五成交量为6654.89亿元，较上一交易日下跌6%。
• GC001：开盘4.51%，收盘1.87%，成交2512亿元。
• GC007：开盘3.10%，收盘1.55%，成交387亿元。
• 市场预期：尽管下周二面临月初缴准，但市场对货币市场仍较为乐观，长期资金充裕。

7. 发行与交易

• 国债收益率曲线：5年和7年期上行1BP至4.21%、4.40%，10年期维持在4.49%。
• 政策性金融债：进出口行和农发行中短端下行，国开行整体下行约1-3BP。
• 信用产品收益率：整体下行，AAA级中短期票据0.5、0.75年期下行4-5BP至5.12%、5.16%。
• 城投债收益率：整体回落，如14裕峰债、14大庆债报价成交于7.08%左右，13哈高新债、14长沙土开债报价成交于7.4%附近。
• 企业债收益率：整体下行约2-3BP。

8. 信用债市场动态

• 三胞集团并购整合考验：近期大手笔收购引发市场关注，涉及多个领域，但整合难度较大。
• 乐山电力被列入负面观察名单：因多晶硅业务技改受阻、持续亏损及债务压力，导致信用风险上升。
• 瓮福集团实际控制人更正：中诚信维持其AA信用等级，认为影响较小。
• 二重重装及中国二重信用等级下调：因行业低迷、订单减少、亏损扩大，评级展望转为负面。
• 华闻传媒重大资产重组停牌：公司正在筹划非公开发行股份购买资产，相关中介机构仍在进行尽职调查。
• 三维通信被列入评级信用观察名单：业绩大幅下滑，主要受客户结构调整、研发投入增加及资产减值影响。

9. 可转债市场表现

• 上周五：转债市场涨多跌少，华天、川投、博汇分别上涨1.29%、0.10%、0.87%，同仁下跌0.23%。当日成交12.54亿元，较上日下跌36.99%。
• 上周整体表现：平安、博汇、久立涨幅居前，华天、同仁、海运跌幅居前。总成交67.64亿元，平安和隧道分列成交量前两位。

信用评级说明

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