20210712-新时代证券-东方财富-300059.SZ-东方财富公告点评_2021H1业绩持续高增_国际化战略积极推进_4页_889kb

报告摘要

2021H1业绩持续高增，国际化战略积极推进

核心内容总结

东方财富在2021年半年度业绩表现强劲，净利润预增 93.53% - 121.18%，公司实现归母净利润 35-40亿元，同比增长显著，扣非后归母净利润 34-39亿元，同样保持高增长。2021年第二季度业绩延续增长态势，归母净利润 15.89-20.89亿元，同比增长 70.03% - 123.52%，显示公司盈利能力持续增强。

主要观点

业绩超预期：2021H1净利润大幅增长，超出市场预期，Q2增长尤为明显。
证券业务表现亮眼：东方财富证券在2020年协会排名中，总资产、净资产、营收、净利润分别排名 22、24、23、16，较上年提升 16、9、10、3 名次，市占率持续上升。ROE和IT投入占营收比继续领先行业。
基金代销业务稳步增长：天天基金在2021Q1公募基金代销机构中排名第五，股票型+混合型基金、非货币基金保有规模分别为 3750亿元、4324亿元，市占率约为 6.9%、6.6%。基金市场资产净值同比增长 31.98%，行业前景良好。
国际化战略加速推进：东方财富国际证券更名为“哈富证券”，在港股交易佣金率方面具有竞争力，未来品牌升级战略将增强国际业务的业绩弹性。
盈利预测上调：基于最新数据，公司2021-2023年EPS分别为 0.92、1.32、1.79 元，对应PE分别为 37.3、26.0、19.1 倍，维持“强烈推荐”评级。

关键信息

财务数据概览

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	4232	8239	12803	18282	24827
净利润（百万元）	1831	4778	7920	11373	15438
EPS（元）	0.21	0.55	0.92	1.32	1.79
P/E（倍）	161.4	61.9	37.3	26.0	19.1
P/B（倍）	13.9	8.9	7.3	5.7	4.4

业务发展亮点

证券业务：东方财富证券在2020年排名显著提升，市占率上升至 2.47%、1.6%，ROE和IT投入占营收比保持行业领先。
基金代销：天天基金在2021Q1排名第五，基金市场资产净值同比增长 31.98%，显示市场高景气度。
国际业务：哈富证券、富途证券、老虎证券在港股交易佣金率分别为 0.025%、0.03%、0.029%，具备一定竞争力。

风险提示

宏观经济下行：可能影响证券交易量及基金代销业务。
市场竞争加剧：基金代销行业竞争激烈，需持续关注。
估值模型局限性：本报告所用估值方法存在假设前提，结果不保证证券价格。

投资建议

评级：维持“强烈推荐”评级，预计未来6-12个月股价涨幅将超过 20%。
分析师信息：马笑（分析师），华中科技大学硕士，具备丰富的行业研究经验。
市场数据：
- 收盘价：32.99元
- 一年最低/最高：22.82/40.57元
- 总股本：103.36亿股
- 总市值：3409.77亿元
- 流通市值：2823.50亿元
- 近3月换手率：186.16%