20211017-国盛证券-煤炭开采行业周报_供运需三旺_累库不及预期_煤价强势难改_20页_2mb

煤炭行业周度总结

核心观点

本周煤炭行业整体表现疲软，中信煤炭指数报收2798.0点，下降0.44%，跑输沪深300指数0.48pct。尽管煤价强势，但煤炭板块出现一定调整，主要受市场对后续增产的担忧以及部分企业业绩低于预期影响。然而，我们认为在能源转型背景下，煤价不具备大幅下行空间，煤价中枢仍将远高于之前水平。

动力煤

• 供运需三旺：煤炭供应和需求均处于高位，但港口库存累库不及预期。
• 煤价易涨难跌：港口Q5500主流报价上涨至2293元/吨，周环比上涨460元/吨。
• 增产保供：随着“三西”煤矿点保供进入正轨，铁路运力紧张，市场煤紧缺加剧。
• 冬季需求支撑：拉尼娜现象概率增加，冬季煤价仍有支撑，预计Q4煤价无需担忧。

焦煤

• 结构性紧缺：焦煤市场涨跌互现，但整体以稳为主，结构性紧缺下价格回调空间有限。
• 产地供应受限：煤矿开工率偏低，部分煤种供应收缩，价格有所支撑。
• 进口煤影响有限：澳煤通关无进展，蒙煤量增加但市场成交不佳，进口煤补给作用有限。

焦炭

• 供需紧平衡：焦炭市场维持平稳，焦企和钢厂开工率均偏低，但部分区域有所回升。
• 库存维持低位：港口及焦企库存下降，钢厂库存小幅上升，整体库存偏低。
• 价格暂稳：市场整体价格平稳，但需关注环保限产政策对供需的影响。

本周行情回顾

• 市场表现：中信煤炭指数报收2798.0点，下降0.44%，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第11位。
• 个股表现：本周煤炭板块上市公司中12家上涨，24家下跌。
  • 涨幅前五：昊华能源（14.44%）、兖州煤业（10.85%）、山西焦煤（3.15%）、中国神华（2.62%）、盘江股份（2.54%）。
  • 跌幅前五：靖远煤电（-17.09%）、ST平能（-14.49%）、冀中能源（-14.16%）、云煤能源（-9.42%）、露天煤业（-6.36%）。

行业资讯

国家政策

• 保供政策：发改委召开煤电油气运保障工作部际协调机制全体会议，强调保障冬季能源安全，加快释放先进产能。
• 电价改革：发改委深化燃煤发电上网电价市场化改革，推动工商业用户全部进入电力市场，取消目录销售电价。
• 钢铁限产：工信部发布通知，要求京津冀及周边地区2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产，预计错峰比例不低于30%。

重点公司公告

• ST平能：吸收合并龙源电力，业绩亏损，主要因政府补助减少和人员辞退福利增加。
• 靖远煤电：恢复转股，回购进展，业绩预增。
• 美锦能源：业绩大幅预增，主要因焦炭价格和原材料价格上涨。
• 华阳股份：获得综合授信额度，修订存款风险预防处置预案。
• 永泰能源：所属煤矿列入保供煤矿，子公司借款及担保进展。
• 新集能源：经营数据向好，原煤和商品煤产量、销量均增长。
• 中煤能源：业绩预增，拟在境外发行债券，支持子公司发展。
• 兖州煤业：经营数据良好，收入和毛利大幅增长。
• 兰花科创：业绩预增，净利润增长显著。
• 山西焦煤：业绩预增，焦炭价格和销量上涨。

投资策略

• 重点推荐：晋控煤业、山煤国际、兖州煤业、潞安环能、陕西煤业、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、金能科技。
• 关注标的：中煤能源、中国神华、冀中能源、山西焦化、开滦股份。
• 投资逻辑：在能源转型背景下，煤炭需求具有刚性，而供给端受限，导致价格上行。投资者应关注低估值、销售结构中长协占比偏低、附带化工业务、业绩弹性大的企业。

风险提示

• 国内产量释放超预期：可能对煤价形成压力。
• 下游需求不及预期：可能导致煤价下行。
• 上网电价大幅下调：影响煤炭企业盈利空间。

免责声明

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