20260906-国盛证券有限责任公司-煤炭开采行业周报_两难的抉择_19页_2mb

报告摘要

本周煤炭行业表现强劲，动力煤和焦煤价格均出现显著上涨。中信煤炭指数本周下跌3.21%，但跑赢行业整体表现，显示行业具有较强的抗跌能力。分析师认为，当前煤价上涨主要由供应端收缩主导，而非需求端推动，且供需缺口持续扩大，库存快速去化，为煤价上涨提供了支撑。

动力煤价格走势：
- 当前动力煤价格已上涨至941元/吨，周环比上涨62元/吨，价格破千已成大概率事件。
- 供应端方面，山西少数煤矿复产，但整体产能利用率下降，主产区供应偏紧。
- 需求端方面，尽管终端电厂日耗回落，但港口库存持续去化，叠加节前补库预期，推动煤价上涨。
- 未来煤价仍有望继续上行，尤其在供应端未明显修复的前提下。
焦煤价格走势：
- 焦煤价格持续上涨，本周CCI柳林低硫主焦报2530元/吨，周环比上涨80元/吨。
- 焦煤供应紧张，山西、内蒙古等地煤矿受安全检查影响产量受限，部分资源自8月以来同比涨幅超800元/吨。
- 焦炭价格持续上涨，本周第四轮提涨落地，仍有第五轮提涨预期。
- 焦炭库存持续下降，焦企和钢厂采购积极性较高，供需结构偏紧。
行业前景：
- 长期来看，国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤尤为紧缺。
- 煤炭在能源体系中的主体地位和压舱石作用不会改变，供给端增量有限，进口煤管控常态化，行业集中度有望进一步提高。
- 在“十五五”期间，煤炭行业高质量发展可期。

行情回顾：
- 中信煤炭指数本周下跌3.21%，跑输沪深300指数1.88个百分点，位列中信板块第25位。
- 上证指数报收3930.12点，下降0.56%；沪深300指数报收4548.05点，下降1.33%。
价格表现：
- 北港动力煤价格报收941元/吨，周环比上涨62元/吨。
- 吕梁主焦报2500元/吨，周环比上涨150元/吨；柳林低硫主焦报2530元/吨，周环比上涨80元/吨。
库存情况：
- 环渤海9港库存为2379万吨，周环比减少147万吨，同比增加124万吨。
- 港口炼焦煤库存330万吨，周环比下降4万吨，同比增加55万吨。
- 焦炭库存方面，港口库存199万吨，周环比下降8万吨；焦企库存56万吨，周环比下降5万吨；钢厂库存586万吨，周环比下降29万吨。
行业事件：
- 5.22沁源煤矿瓦斯爆炸事件加剧了焦煤供应紧张，推动价格上涨。
- 印尼因强厄尔尼诺现象导致干旱，煤炭运输受阻，支撑全球动力煤价格。
- 南方电网启动电效精确计量系统建设，推动电碳协同。

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE（倍）
600188.SH	兖矿能源	买入	0.84	27.60
601088.SH	中国神华	买入	2.44	20.00
000983.SZ	山西焦煤	买入	0.21	35.10
601898.SH	中煤能源	买入	1.35	10.60
01277.HK	力量发展	买入	0.10	17.60
601666.SH	平煤股份	增持	0.09	17.13
600985.SH	淮北矿业	买入	0.56	32.00
600546.SH	山煤国际	增持	0.59	23.80
601699.SH	潞安环能	买入	0.37	45.60
601918.SH	新集能源	买入	0.82	12.20