20221009-国盛证券-煤炭开采行业周报_假期运行总体平稳_节后依旧易涨难跌_20页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现平稳，中信煤炭指数下降1.72%，跑输沪深300指数0.39个百分点，位列中信板块涨跌幅榜第5位。动力煤和焦煤市场供需趋紧，煤价持续强势运行；焦炭市场第一轮提涨落地，成本支撑较强。

主要观点

1. 动力煤：供需趋紧，煤价持续强势

• 供应端：山西大部分煤矿已恢复生产，鄂尔多斯部分煤矿因煤管票用完暂停生产。受大秦线秋检影响，港口调入量减少，但电厂补库需求强劲，调出量维持高位。
• 需求端：国内部分省市要求电厂存煤可用天数提高至15-20天，叠加首轮寒潮及长江中下游旱情，电厂和部分区域加大今冬明春供暖用煤储备。
• 价格：秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价1518元/吨，周环比上涨4元/吨。整体来看，市场煤价下行压力不大，预计跌幅有限。

2. 焦煤：主产区再遭疫情影响，节后偏强运行

• 供应端：受安全检查趋严和疫情封控影响，部分煤矿停产，供应持续收缩。汾渭统计显示，本周样本煤矿原煤产量周环比减少16.2万吨。
• 价格：京唐港山西主焦报收2630元/吨，周环比持平。整体煤价短期仍将趋稳运行，受下游需求和进口煤价格支撑。
• 库存：港口、焦企和钢厂炼焦煤库存整体偏低，市场情绪有所降温，但采购放缓，库存略增。

3. 焦炭：第一轮提涨落地，成本支撑较强

• 供需：焦炭市场因下游需求和焦煤价格上涨，焦企盈利承压，开工率小幅提升。钢厂开工率维持高稳，焦炭刚需仍存。
• 库存：焦炭库存持续向终端转移，港口、焦企、钢厂库存均偏低，但整体库存略有下降。
• 价格：焦炭第一轮提涨落地，涨幅100-110元/吨，成本支撑较强，但部分焦企仍处于亏损状态。

关键信息

• 动力煤市场：

  • 产地供应有所恢复，但以保安全为主，后续监管趋严。
  • 港口调入量减少，调出量维持高位，北港开始去库。
  • 电厂补库需求强劲，极端天气和旱情影响火电需求。
  • 国内非电需求改善，推动煤价淡季不淡。

• 焦煤市场：

  • 供应持续收紧，受安监和疫情双重影响。
  • 港口、焦企、钢厂库存偏低，市场情绪稍有回落。
  • 进口蒙煤通关有所恢复，但价格支撑仍存。
  • 焦煤供需略偏紧，价格下跌需以焦炭和铁水产量压缩为基础。

• 焦炭市场：

  • 焦炭第一轮提涨落地，部分焦企盈利改善。
  • 钢厂开工率维持高稳，对原料采购积极性有所提升。
  • 焦炭库存持续下降，供需结构略显紧张。
  • 长期来看，焦炭行业进入产能置换周期，供需缺口有望保持。

投资策略

• 短期：动力煤价格偏强运行，焦煤和焦炭价格稳中偏强。
• 重点推荐：高长协占比、高分红煤企，如中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源等。
• 长期：国内煤炭供需格局向好，行业集中度有望进一步提高，煤炭消费韧性预期仍存。

风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 上网电价大幅下调。

重点标的

行业动态

• 陕煤入渝：2022年1-8月陕煤集团向重庆供煤增长32.4%，力争四季度达400万吨。
• 北方供暖用煤采购：北方供暖用煤采购全面开启，对产地煤矿销售形成利好。
• 甘其毛都口岸：8月过货量突破200万吨，创2020年11月以来新高。
• 长江航道枯水期：长江航道提前进入枯水期，或将支撑江内煤炭运价上涨。
• 浩吉铁路：三年累计运量达1.52亿吨，运力持续增强。
• 印度电力供应：随着煤炭供应增加，印度电力供应预计更加宽松。
• 宁夏煤炭产量：1-8月原煤产量增长10.8%，库存可周转9天。

公司公告

• 金能科技：为子公司提供担保，合同余额达44.1亿元。
• 淮北矿业：子公司取得采矿许可证，推进甲醇综合利用项目。
• 中国神华：全面退出澳大利亚沃特马克煤矿项目。
• 山煤国际：发行可交换公司债券，规模20亿元。
• 开滦股份：股东提前终止减持计划。
• 云煤能源：与子公司实施吸收合并，提升产业链协同。
• 冀中能源：发布2022年前三季度业绩预增公告。
• 山西焦煤：推进资产重组，拟购买华晋焦煤和明珠煤业股权。
• 华阳股份：钠离子电芯生产线投产，推动新能源布局。
• 平煤股份：向控股股东购买产能指标，推进产能置换。

结论

当前煤炭市场整体供需偏紧，动力煤和焦煤价格持续强势，焦炭市场成本支撑较强。短期内，煤价下行压力不大，预计保持偏强运行。长期来看，煤炭行业在“双碳”背景下仍具消费韧性，行业集中度有望进一步提升，高长协占比和高分红煤企值得关注。