【联合资信】汽车融资租赁行业2023年发展回顾_11页_878kb

2023年汽车融资租赁行业发展回顾总结
联合资信金融评级二部 张帆
wwwlhratingscom

2023年，中国汽车销量稳步增长，新乘用车销量2601万辆（同比+1046%），商用车销量403万辆（同比+2224%），新能源汽车销量占比达31.45%。然而，受车辆价格下降等因素影响，消费者贷款购车需求下降，导致汽车融资租赁资产增长乏力。与欧美成熟市场相比，中国汽车金融渗透率仍较低（2023年为51.5%），市场空间广阔。

监管方面，汽车金融公司由国家金融监督管理总局监管，政策较严格；汽车融资租赁公司则由地方金融局管理，监管相对宽松。市场发行数据显示，2023年以汽车租赁资产为基础资产的ABS/ABN发行项目58只，发行总额68683亿元，同比分别下降29.27%和31.55%。前十大发行主体集中度较高，其中一汽租赁发行规模最大（198亿元信用债），安吉租赁、奔驰租赁、狮桥租赁等主体表现突出。

六家厂商系公司（含一汽租赁、奔驰租赁、广汽租赁等）及两家专业租赁系公司（狮桥租赁、易鑫租赁）为主要样本。厂商系公司依托股东资源开展业务，如安吉租赁（上汽集团）专注中低端轿车，一汽租赁覆盖商用车及一汽系乘用车。专业租赁系公司如易鑫租赁（腾讯控股背景）和狮桥租赁（建信基金控股）则通过助贷模式拓展业务，易鑫租赁以贷款促成服务为主，狮桥租赁承担有限担保责任，助贷业务不消耗自有资金，有助于降低杠杆水平。

资本实力方面，易鑫租赁和一汽租赁所有者权益超100亿元，其他公司差异较大。业务规模上，2023年9月末一汽租赁租赁资产达64745亿元，安吉租赁为10342亿元，狮桥租赁为16284亿元。资产质量显示，多数企业不良率呈下降趋势，但易鑫租赁不良率较高（未披露具体数据，以90+逾期率替代），广汽租赁2023年3月末不良率小幅上升。

财务表现方面，样本企业营业总收入保持增长但增速放缓，2023年1-9月合计增长444%。盈利能力方面，智慧租赁ROE最高（7.6%），整体平均ROE由2022年1-9月的9.18%降至2023年1-9月的7.6%。杠杆倍数呈下降趋势，截至2023年9月末，样本企业平均杠杆倍数为533倍，其中奔驰租赁和一汽租赁高于6倍，业务扩张空间有限。

行业竞争加剧，商业银行等低资金成本机构对融资租赁公司形成压力。未来，企业可能通过压缩息差、下沉市场（伴随信用风险上升）或主动缩减业务规模以改善盈利。新能源汽车成为潜在增长点，已有公司探索电池租赁业务。

（总结字数：998）