20180513-中航证券-非银金融行业周报_场外期权业务监管新规出台_税延型养老险推进加快_17页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

本周（2018.05.07-2018.05.11），非银金融行业整体上涨1.93%，跑输沪深300指数0.67个百分点，在28个申万一级行业中涨幅排名第12。子板块表现不一，其中保险板块涨幅较大，达4.44%，而券商板块小幅下跌0.21%。多元金融板块微涨0.61%。

主要观点

• 证券业：30家上市券商一季度合计归母净利为188.60亿元，同比下跌11.27%。业绩低迷主要由于投行业务收入降幅明显及市场行情整体低迷，两融余额下降对自营和信用业务造成不利影响。但行业集中度进一步提高，净利润向龙头券商集中，政策利好（如CDR发行交易、场外期权新规）更有利于投行业务领先、净资本雄厚的券商，个股建议关注中信证券和华泰证券。
• 保险与多元金融：税延型养老险产品开发指引发布，税延养老保险产品开发设计遵循“收益稳健、长期锁定、终身领取、精算平衡”原则，提供三类四款产品供消费者选择。一季度保费收入累计增速收窄至-11.23%，预计二季度将因低基数和政策利好而改善。看好保险个股中国平安和中国人寿。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数：+2.60%
• 上证综指：+2.34%
• 深证成指：+2.00%
• 非银金融指数：+1.93%
• 券商指数：-0.21%
• 保险指数：+4.44%
• 多元金融指数：+0.61%

重点数据监控

证券业

• 成交额：A股日均成交金额4148亿元，环比上涨7.99%
• 融资融券：两融余额合计9850亿元，环比下降4BP；日均余额差值较上周增加26亿元
• 股票质押：券商口径股票总质押股数达395亿股，同比下降37.48%
• 股权融资：5月市场股权融资189亿元，其中IPO募资34亿元，增发募资87亿元，其他再融资68亿元
• 资管业务：券商资管规模16.88万亿元，环比下降2.82%，同比降3.95%

保险与多元金融

• 保费收入：今年前三月累计实现原保险保费收入14084亿元，同比下滑11.15%
  • 产险：+14.60%
  • 寿险：-18.22%
  • 健康险：-2.39%
  • 意外险：+15.69%
• 保险赔付：前三月累计赔款和给付支出3268亿元，同比下降1.11%
• 保险资金运用：前三月保险公司资金运用余额152633亿元，同比增长8.45%，其中债券占比35.26%，股票和基金占比12.46%
• 信托资产：截至2017Q4，信托业资产余额26.25万亿元，同比增29.81%。其中事务管理类信托增长最快，同比增55.43%

重点公司公告

• 广发证券：拟非公开发行不超过11.8亿股股票，募资不超过150亿元，用于融资融券、股票质押、FICC业务等
• 爱建集团：拟公开发行不超过20亿元公司债券，用于偿还债务和补充流动资金
• 华泰证券：2018年次级债（第二期）发行规模28亿元，利率5.20%
• 中信证券：2018年公司债券（第二期）发行规模25亿元，利率5.09%
• 海通证券：2018年公司债券（第三期）发行规模30亿元，利率4.70%
• 爱建集团：认购苏民投君信（黄浦）产业升级与科技创新投资基金份额，总额不超过3亿元

行业动态

• 证券业：
  • 证监会修订《证券发行与承销管理办法》以支持创新企业境内发行股票或存托凭证
  • 场外期权业务监管新规出台，首次提出交易商分类监管体系
  • 深交所推出全国首单公共人才租赁住房类REITs
• 保险与多元金融：
  • 税延型养老险产品指引出炉，税延养老保险产品开发设计遵循特定原则
  • 银保监会启动人身险产品核查清理工作，严查违规产品
  • 信托业2017业绩排名出炉，前十名信托公司排名稳定，马太效应显著

风险提示

• 监管趋严
• 新业务转型开展不及预期

投资评级

• 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若
• 买入/持有/卖出：根据未来六个月总回报与综合指数增长水平判断
• 增持/中性/减持：根据行业增长水平与国民经济增长水平判断

免责声明

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