20230717-东吴证券-新泉股份-603179.SH-2023年半年度业绩预告点评_2023Q2业绩超预期_自主内饰龙头持续成长_3页_376kb

新泉股份（603179）分析报告

公司概况

• 行业领域：汽车零部件
• 核心业务：自主内饰件龙头，主要客户包括吉利、奇瑞、理想、比亚迪等。
• 市场数据：
  • 收盘点：43.86元
  • 市净率：5.05倍
  • 总市值：213.73亿元

业绩表现与增长驱动

• 2023年上半年业绩预告：归母净利润预计360亿至380亿元，同比增长1151%-1271%；扣非净利润预计359亿至379亿元。
• 2023Q2环比增长：
  • 归母净利润环比增长368%-500%
  • 扣非净利润环比增长409%-544%
  • 主要驱动因素：
    1. 下游客户销量增长：
       • 吉利、奇瑞、新能源车企Q2销量同比大幅提升
    2. 降本增效措施：
       • 全面实施精细化管理，强化工艺创新
       • 美元升值带来的汇兑收益

核心竞争优势

1. 技术能力：具备同步开发、模具自制、检测测试等综合技术优势；
2. 成本控制：通过精细化管理、工艺优化实现降本增效；
3. 客户资源：深度配套优质车企，享受客户发展红利；
4. 产能布局：完善的国内外产能体系持续扩张。

盈利预测与投资评级

• 调高业绩预期：将2023年归母净利润预测从80.2亿上调至82亿；
• 估值（维持“买入”评级）：
  • 2023年市盈率（现价）：26-60倍
  • 2024-2025年市盈率：19-15倍

风险提示

• 乘用车行业销量不及预期；
• 新客户开拓不及预期；
• 原材料价格波动影响。

投资建议：关注自主内饰龙头新泉股份，其在新客户导入、技术升级和降本增效三方面优势突出，叠加海外业务扩张，有望实现持续高增长。