20140529-广发证券-银行业_月报_2014年6月_-同业监管开启_定向宽松持续_12页_1mb

银行业月报（2014年6月）总结

核心内容

2014年6月银行业月报分析了宏观经济、信贷数据、同业政策、行业动态及市场表现，指出在保增长压力下，市场流动性预期持续，政策由全面降准逐步转向定向宽松。同时，同业监管政策（127号文）出台，推动银行去杠杆，优先股发行成为补充资本的重要手段。

主要观点

• 流动性政策调整：市场流动性需求增加，央行通过再贷款、短期流动性工具等手段调节市场，预计流动性将保持相对宽松。
• 同业监管加强：127号文对同业业务进行规范，限制非标业务，推动银行表外杠杆下降，提升风险控制能力。
• 优先股发行趋势：浦发、农行、中行等大行陆续启动优先股发行，以补充资本，提升核心资本充足率，符合低估值背景下的资本补充需求。
• 宏观经济与金融数据：CPI同比上涨1.8%，PPI同比下降2.0%，显示经济温和增长。4月工业增加值增长8.7%，固定资产投资同比增长17.3%，房地产市场保持平稳。
• 信贷与存款结构：居民贷款大幅回落，企业贷款保持稳定，存贷差下降，银行面临资金流失压力。
• 市场表现：银行股5月单月下跌2.35%，略好于上证综指表现，但整体行业机会有限。

关键信息

一、宏观数据与信贷数据

• 货币供应：4月末M2余额116.88万亿元，同比增长13.2%；M1增长5.5%。M1-M2剪刀差为-7.7%，环比扩大，显示资金活性下降。
• 外汇占款：4月新增外汇占款1169.21亿元，环比下降，主要由于贸易顺差增速放缓。
• 物价指数：CPI同比上涨1.8%，环比下降0.3%；PPI同比下降2.0%，环比上升0.3%。食品价格对CPI上涨贡献较大。
• 经济增长：4月工业增加值增长8.7%，固定资产投资增长17.3%，房地产投资保持增长，但东部地区增速高于中西部。
• 存贷款结构：4月贷款余额增长13.7%，存款余额增长10.9%。居民存款大幅下降，企业贷款占比上升。

二、行业动态

（一）行业政策

• 同业监管：127号文规范同业业务，禁止非标资金池，推动银行去杠杆，提升风险控制。
• 自贸区政策：上海自贸区FT账户启动，推动贸易和投融资便利化。
• 地方政府债券：财政部发布自发自还试点办法，允许试点地区自行发债。

（二）信贷额

• 2014年4月社会融资规模为1.55万亿元，比去年同期少2091亿元。人民币贷款增加7747亿元，同比少增176亿元。
• 委托贷款、信托贷款等非银行信贷工具增长，但同比增幅有限。

（三）融资情况

• 平安银行：发行60亿元二级资本债券。
• 招商银行：发行113亿元二级资本债券。
• 浦发银行：拟发行300亿元优先股，用于补充其他一级资本。
• 农业银行：拟发行800亿元优先股，非公开方式。
• 中国银行：拟发行600亿元优先股，非公开方式。
• 宁波银行：发行45.7878亿元信贷资产支持证券。

三、公司动态

（一）战略合作

• 中信银行：与海尔集团合作推出供应链网络金融平台，提升中小微企业融资能力。
• 南京银行：与银联商务合作推出POS贷产品，基于大数据和互联网技术。
• 上海银行：与方正证券合作搭建“上方账户通”综合金融服务平台。
• 浦发银行：与腾讯合作启动“移动支付安全联合守护计划”。

（二）业务发展

• 建设银行：善融商务个人助业贷款余额超900亿元，支持保障性住房开发。
• 兴业银行：与泉州市政府设立消费金融公司，服务年轻消费人群。
• 中信银行：推出“薪金煲”现金管理工具，实现超额储蓄和消费自动赎回。

四、市场表现

• 银行股5月单月下跌2.35%，略好于上证综指（-3.85%），但整体行业机会较小。
• 投资建议：看好三类银行：1、估值低、业绩稳健；2、弹性高；3、债券特色。重点推荐浦发银行、农业银行、兴业银行、华夏银行、招商银行，适度关注南京银行。

风险提示

1. 经济增速放缓：可能对银行资产质量造成压力。
2. 利率市场化：可能引发股价阶段性波动。

投资建议与评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：建议关注招商银行、兴业银行、农业银行、浦发银行、华夏银行，适度关注南京银行。

数据来源

• 公司财务报表
• Wind资讯
• 广发证券发展研究中心
• 相关银行公告

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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