20180604-华泰证券-零售•精彩每周报_掘金低估值优质消费标的_8页_885kb

行业周报总结：2018年6月4日

核心内容

本周商业贸易行业整体表现稳定，商贸零售板块上涨0.48%，跑赢上证综指2.61个百分点。行业动态市盈率（PE/TTM）为24.95X，其中贸易与百货板块估值最低，分别为18.81X和23.76X；而超市和零售板块估值较高，分别为43.07X和27.08X。

主要观点

1. 线上流量红利减弱，线下回暖
   随着纯线上流量红利逐步消失，实体门店开始回暖，苏宁易购通过扩大渠道和品类取得了显著成效，成为重点关注对象。

2. 可选消费持续复苏，三四线市场崛起
   可选消费板块持续复苏，三四线城市消费潜力逐渐释放，建议关注优质时尚珠宝企业及低估值百货龙头，如周大生、莱绅通灵和王府井。

3. 超市行业加速扩张
   超市行业龙头通过转型创新提升聚客能力，同时通过管理创新压缩费用，当前处于加速扩张期，建议关注永辉超市和家家悦。

关键信息

本周投资策略

• 主线一：苏宁易购
  建议积极关注并买入，因其在实体门店回暖和渠道拓展方面表现突出。

• 主线二：时尚珠宝与低估值百货
  建议关注周大生、莱绅通灵和王府井，均为买入或增持标的。

• 主线三：超市行业龙头
  建议关注永辉超市（增持）和家家悦（买入）。

行业重要资讯

1. 京东生鲜计划开设50家7fresh门店
   京东生鲜发布2018年战略，计划年内开设50家生鲜门店，与多家企业形成生鲜无界联盟。

2. 万达、腾讯、高朋成立合资公司
   三方成立合资网络科技公司，打造线上线下融合的新消费模式，股权结构为万达51%、腾讯42.48%、高朋6.52%。

3. 饿了么启用无人机配送
   饿了么获得中国首条外卖无人机配送航线，实现20分钟送达，推动本地即时配送进入新阶段。

4. 中国将降低日用消费品进口关税
   自2018年7月1日起，我国将降低1449个税目的日用消费品进口关税，平均税率由15.7%降至6.9%，平均降幅达55.9%。

5. 百盛重庆南坪店将转型为YOUNGMALL
   百盛南坪店将进行全面改造升级，目标客群为18-35岁年轻人及年轻家庭，提供多元化购物体验。

上市公司重要公告

1. 苏宁易购出售阿里巴巴股票
   完成阿里巴巴股票出售，收到约15.04亿美元价款，预计实现净利润约56.01亿元，仍持有0.51%股份。

2. 中兴商业控股股东一致行动人增持
   控股股东一致行动人增持股份达1%，资金来源为盛京资产管理集团借款。

3. 宏辉果蔬减持股份
   股东陈雁升计划减持不超过1%股份，分阶段进行。

4. 金一文化股票停牌
   实际控制人部分质押股份触及平仓线，公司股票停牌。

5. 步步高部分限售股份解禁
   钟永利持有的限售股份31,571,864股于6月1日解禁。

6. 中央商场应收账款收益权转让融资
   控股子公司通过转让应收账款收益权获得2亿元融资，期限24个月。

7. 苏宁易购启动第三期员工持股计划
   覆盖中高层人员及骨干，资金总额不超过5亿元，股票来源为公司回购股份。

8. 东百集团控股股东质押股份
   控股股东质押3.34%股份用于补充流动资金，累计质押达43.98%。

9. 潮宏基实施2017年年度权益分派
   每10股派1元现金，股权登记日为6月6日，除权除息日为6月7日。

风险提示

1. 宏观经济疲软
   可能导致消费者信心下降，影响可选消费品销售。

2. CPI下行
   可能导致超市收入端承压，利润受到负面影响。

3. 地产销售不景气
   影响家电销售，对苏宁易购等企业业绩构成压力。

重点推荐

行业评级说明

• 行业评级标准
  增持：行业股票指数超越沪深300指数
  中性：行业股票指数与沪深300指数持平
  减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数

公司评级标准

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%-20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%-20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，内容基于公开信息，不保证信息的准确性与完整性。投资建议仅供参考，不构成具体投资决策依据。投资者应自行判断并承担相应风险。