20221111-西南证券-计算机行业2022年三季报总结_机构持仓分析_机构配置迎来拐点_大安全_主线势在必行_67页_4mb

计算机行业2022年三季报总结与机构持仓分析

核心内容概述

2022年前三季度，计算机行业整体营收同比增长5.0%，达到7718亿元，但归母净利润同比大幅下滑45.3%，至196.7亿元。第三季度营收同比增长2.1%，归母净利润同比下滑53.9%，至66.9亿元。尽管行业整体盈利能力承压，但中位数法下利润增速有所收窄，表明行业正在逐步出现盈利拐点。

主要观点

• 行业复苏迹象显现：尽管前三季度整体利润承压，但中位数法下利润增速较上半年有所改善，显示部分企业开始恢复盈利能力。
• 机构配置回升：Q3公募基金重仓SW计算机板块的总市值占比为2.54%（+0.33pp），机构配置比例继21Q1后首次回升，表明投资者信心有所恢复。
• “大安全”主线明确：自主可控成为行业底层逻辑，政策、招投标、订单等潜在催化因素充足，信创标的如金山办公、中国软件、海光信息等受到机构增配。
• 细分赛道表现分化：不同细分领域如智能汽车、电力IT、智慧矿山等表现出强劲增长，而SaaS和IaaS板块则因成本压力和项目交付延迟导致利润承压。

关键信息

行业整体表现

• 营收增长：2022年前三季度行业营收增长5.0%，第三季度增长2.1%。
• 利润下滑：前三季度归母净利润同比下滑45.3%，第三季度同比下滑53.9%。
• 估值处于底部：行业PE（TTM，整体法，剔除负值）为40倍，低于过去十年中位数55倍，具备中长期配置性价比。

机构持仓分析

• 持仓市值：Q3基金重仓股合计市值为717.2亿元，环比上升1.60pp。
• 持仓集中度：前十大重仓股持仓市值占比达64.04%，环比下降0.94pp，显示基金风险偏好有所回升。
• 重点标的：金山办公、恒生电子、广立微、华大九天等信创标的受到机构增配。

细分赛道表现

• 智能汽车：Q3营收增长36.3%，归母净利润同比微降0.8%，但龙头企业如中科创达、德赛西威表现稳健。
• 电力IT：Q3营收增长13%，归母净利润增长15.5%，龙头企业如朗新科技、南网科技业绩亮眼。
• 智慧矿山：Q3营收增长16.2%，归母净利润增长29.9%，政策推动下行业高景气持续。
• 军工智能化：Q3营收增长35.6%，归母净利润同比下降4.4%，短期扰动因素影响下，全年盈利能力有望回升。
• 工业软件：Q3营收增长17.4%，归母净利润增长10.4%，行业景气度高企，部分公司如中望软件、宝信软件业绩稳步增长。
• 云计算SaaS：Q3营收增长12.1%，归母净利润同比下滑38.6%，龙头企业如广联达、金山办公、用友网络在云转型中表现突出。
• 云计算IaaS：Q3营收增长2.3%，归母净利润同比下滑3.8%，行业需求复苏，预计四季度利润将有所改善。

风险提示

• 疫情反复：可能影响项目进展和交付。
• 宏观经济承压：可能对行业整体增长造成影响。
• 原材料价格上涨：增加成本压力。
• 贸易摩擦加剧：影响行业出口和国际业务。
• 汇率波动风险：影响企业海外收入。
• 政策变化：可能对行业产生重大影响。
• 研发进度不及预期：可能影响技术发展和产品推出。

结论

计算机行业在2022年前三季度整体承压，但部分细分赛道如智能汽车、电力IT、智慧矿山等展现出较强的业绩韧性和增长潜力。随着“大安全”主线的推进，信创相关标的及工业软件、网络安全等细分领域值得关注。机构配置迎来拐点，表明市场对行业未来发展前景的信心有所回升，投资者应关注行业内的积极变化及潜在增长机会。