20210901-川财证券-科技制造行业先进制造2021年9月月报_聚焦专精特新_继续布局估值和增长匹配的中小市值标的_14页_846kb

2021年9月A股市场与投资策略分析总结

核心内容

市场表现

• 上证指数上涨3.85%，沪深300上涨0.04%，创业板综下跌1.78%，中证1000上涨6.41%。
• Wind机械指数上涨12.70%，行业涨幅排名12/62，板块跑赢上证指数8.85个百分点。
• 机械板块中，华辰装备涨幅最大（+206.45%），高测股份（+159.93%）、恒锋工具（+114.50%）等紧随其后；而凤形股份（-44.09%）、华亚智能（-29.91%）等个股表现较差。

行业趋势

• 2021年3季度中国经济继续恢复，政府主导的大型工程加速推进，出口型制造业业绩好于预期，但景气度环比有所下滑。
• 先进制造、智能制造、工业互联网为机械板块的热点，应适度配置国家重点布局的战略型先进制造业，如锂电、半导体、氢能、核能、风电、光伏等。
• 数字经济新基建仍是未来投资最确定的方向，包括5G、物联网、集成电路、第三代半导体等。
• 国产化替代成为市场关注的核心，特别是具备自主高端机加工能力和关键零部件进口替代能力的企业。

投资策略

• 9月应以防守策略为主，警惕新能源、周期、军工等板块因前期强势而出现的超买回调风险。
• 建议关注基本面良好且超跌的个股，以及增长与估值匹配的标的。
• 重点关注航天军工（民参军、导弹弹体结构）、新能源（氢能、核能）等子板块，同时适度持有科技板块（国产工业软件、Mini LED、VR）。

主要观点

市场风格与风险

• 8月新能源板块表现过于强势，存在赶顶迹象，9月不宜乐观。
• 大市值抱团股板块虽有调整，但估值仍偏高，市场处于抵抗式下跌阶段，开始进入分化期。
• 白酒板块有企稳迹象，可能带动大市值板块的分化和企稳。

政策导向

• 自主可控仍是市场投资逻辑的核心，尤其在中美关系不明朗的背景下。
• 央行通过加大信贷支持、逆回购加量等方式保持流动性合理充裕，稳字当头的货币政策基调未变。
• 债券市场改革加速推进，通过统一规则和制度，强化债市服务实体经济的能力，推动市场高质量发展。

关键信息

重点行业与子板块

• 先进制造：新能源发电及电池（氢能、核能、锂电池、风电、光伏）、军工装备（航空航天装备、北斗导航、卫星物联网、民用大飞机）、数字经济新基建（5G、物联网、集成电路、第三代半导体）。
• 国产化替代：重点关注具备自主核心机加工能力的基础件企业，如恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、利君股份、川润股份、中航电测等。

相关标的

• 先进制造相关标的：东方电气、上海电气、比亚迪、先导智能、汇川技术、亿华通、中国核电、中广核技。
• 数字经济新基建相关标的：士兰微、海特高新、中颖电子、硕贝德、移为通信、广和通、紫光国微、三川智慧、新天科技、新易盛、沪电股份、深南电路、兴森科技、广联达、金山办公、泛微网络、宝信软件、鼎捷软件。
• 其他相关标的：华辰装备、高测股份、恒锋工具、恒而达、华东数控、国林科技、金银河、鞍重股份、秦川机床、中泰股份等。

风险提示

• 产业政策低于预期、市场风格偏好变化、技术与竞争风险、政策路线风险。
• 机械设备行业受宏观经济影响较大，若经济发展不及预期，将导致行业产品需求下降。
• 成本向下游转移程度低于预期，可能影响盈利能力。
• 市场估值中枢下行，需警惕估值过高带来的回调风险。

结论

9月市场整体以防守策略为主，应关注增长确定性强、估值合理的板块，并避免超涨个股和板块。建议长期配置具备业绩超预期和行业景气度持续的子行业，同时继续关注自主可控、国产替代等主题。