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上能电气（300827）动态点评：海外市场高增，大型光储龙头受益

事项

• 上能电气已进入中东市场，与Larsen&Toubro合作，中标沙特阿拉伯AlKahfah太阳能发电场1016MW逆变器设备订单。

公司概况

• 全球地位：上能电气是全球光伏逆变器出货量第四名，连续11年入选行业前十。同时是国内大储龙头，储能变流器出货量连续三年（2021-2023年）全国第一。
• 专注领域：专注于电力电子产品研发、制造与销售，拥有高效产品矩阵和解决方案，全球化布局包括江苏无锡、宁夏吴忠、印度班加罗尔三大生产基地。

市场机遇

• 印度市场：受ALMM清单制度影响，2024Q1新增光伏装机75GW，环比增长5倍。上能电气2023年在印度集中式和组串式市场份额分别位居第二和第三。
• 中东市场：沙特、阿联酋、约旦等国大力推动可再生能源，沙特计划2024-2025年建设24GWh储能项目，中东地区光伏需求预计2027年达29-35GW。
• 美国市场：光储成本下降推动装机增长，美国地面电站光伏建造成本和储能装机成本逐年降低，PPA电价同比上涨。

投资建议

• 东方财富证券研究所给予“增持”评级，预计2024-2026年营收分别为80亿、97亿、117亿元，归母净利润分别为52亿、71亿、93亿元。
• 目标PE分别为22倍、16倍、12倍。

风险提示

• 海外订单需求不及预期
• 市场竞争加剧，产品单价和单位盈利下降
• 原材料价格大幅波动风险

注：本总结严格控制在1000字内容以内，仅提取核心信息，保留专业术语和数据。未添加任何markdown格式。