20250509-紫金天风-尿素周报_靴子落地_风险犹存_42页_3mb

2025年5月9日报告总结
作者：康健（从业资格证F03088041，交易咨询证Z0019583）
核心观点：尿素市场短期内或维持偏强震荡态势，但需关注出口政策调整及价格波动风险。

供应端：尿素产量止跌回升，出口政策基本落地，全年出口量预计恢复至2023年425万吨水平。企业惜售情绪浓厚，控制收单，但下游采购积极性增强，库存由升转降。港口库存略有增加，反映出口集港量增长。

需求端：农业需求处于旺季，但夏季肥需求尚未启动，复合肥开工率偏低。工业需求对价格敏感度弱，对涨价接受度不高。三聚氰胺价格因尿素上涨而企稳，但下游需求有限，价格或随原料波动。

价格走势：尿素现货价格受出口政策刺激明显上涨，但若涨幅过快过高，政策存在不确定性。月差偏多可关注现货强势带来的机会。氯化铵市场交投清淡，价格平稳；己内酰胺和硫酸铵价格偏弱，短期震荡为主。

区域差异：北方市场山东、河北、山西供需偏宽松，供应过剩需依赖省外消化；南方湖北、福建库存偏低，价格推涨。周内部分产区（如河南、四川、新疆）出现降价，而山东、山西产量增加。

成本与利润：煤炭消费处于淡季，但火电需求提振导致煤炭价格企稳，成本端对尿素支撑不足。尿素利润丰厚，检修计划减少，部分装置恢复生产，日产或提升。

风险提示：出口政策或因价格波动而动态调整，需警惕政策不确定性。复合肥等下游产品价格较高，尿素估值仍偏低。短期价格反弹或受成本端支撑，但终端需求尚未启动，后续价格走势需观察需求释放节奏。

数据来源：卓创资讯、紫金天风期货、WIND、隆众资讯、Mysteel、CCTD、海关总署、郑商所等。

（字数统计：约500字）