20150427-安信证券-食品饮料_策略周刊-继续加仓伊利股份等稳健标的_关注已调整蓄势两周的活力品种_21页_1mb

报告摘要

食品饮料策略周刊总结（2015年4月27日）

核心内容

2015年4月20日至24日，食品饮料板块整体涨幅为4.79%，跑赢沪深300指数和上证指数2个百分点。板块上涨主要由中小市值食品综合板块带动，白酒和乳制品涨幅也较大，而肉制品和啤酒表现相对滞后。消费蓝筹股如伊利股份、贵州茅台等在估值安全边际较高的情况下补涨，显示出板块的稳健性。此外，经过两周调整后的“活力”品种表现向上，具备更好的成长预期。

主要观点

“重活力不忘稳健”投资策略
该策略在2015年得到验证，消费蓝筹股如伊利股份、贵州茅台等因估值合理且具备可持续增长潜力，继续受到推荐。同时，具备成长性的“活力”品种如百润股份、三全食品、好想你、洽洽食品、加加食品、黑芝麻等也值得关注。
白酒板块复苏迹象明显
白酒行业整体呈现复苏态势，茅台和五粮液等龙头产品在旺季表现优异，经销商反馈良好。茅台一季报业绩超预期，为中期增长提供信心。五粮液价格在2月开始回升，表明行业需求基础稳固。古井贡酒、洋河股份、泸州老窖等基本面稳固的公司也被重点推荐。
乳制品行业面临压力
国内原奶价格自年初以来累计下跌超过20%，国际奶粉价格也出现明显下降，导致进口奶粉价格下降。尽管如此，乳制品板块如伊利股份、光明乳业、承德露露等仍具备投资价值，因其估值偏低，且具备增长潜力。
葡萄酒行业复苏
葡萄酒行业显示出复苏迹象，龙头张裕在2014年第二季度实现两位数增长，其通过渠道优化和产品结构调整，提高了市场竞争力。进口葡萄酒增速达23.70%，显示经销商对国内需求持乐观态度。
食品饮料板块整体表现
食品饮料板块在年初表现较弱，但在4月表现出较强上涨动力。板块整体估值为44.9倍，相比上证指数有明显溢价，但部分个股如伊利股份、光明乳业等估值较低，具备补涨空间。

关键信息

涨幅排名：食品饮料板块涨幅居前，其中其他酒类涨幅最高，达到12.64%。
估值情况：白酒板块估值为22.3倍，食品行业估值为44.9倍，均高于上证指数。
个股推荐：
- 稳健型：伊利股份、光明乳业、承德露露等低估值低涨幅的消费蓝筹。
- 活力型：百润股份、三全食品、好想你、洽洽食品、加加食品、黑芝麻等具备成长潜力的品种。
风险提示：活力标的的转型效果可能不达预期。