20211020-中航证券-迈瑞医疗-300760.SZ-2021三季报点评_业绩稳健增长_收购海肽生物构建一体化优势_3页_381kb

迈瑞医疗（300760）2021三季报点评总结

核心内容

迈瑞医疗在2021年前三季度实现了业绩稳健增长，营业收入与净利润均保持同比增长趋势，公司通过外延并购与研发投入持续增强其在医疗器械领域的竞争力。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：前三季度实现1939.15亿元，同比增长20.72%。
• 利润总额：实现758.34亿元，同比增长26.03%。
• 归属于上市公司股东的净利润：666.29亿元，同比增长24.23%。
• 扣除非经常性损益的净利润：654.42亿元，同比增长24.30%。
• 基本每股收益：5.48元，同比增长24.25%。
• 三季度表现：延续平稳增长，营业收入661.32亿元，同比增长20.25%；归属母公司净利润231.85亿元，同比增长21.41%。

并购布局

• 收购海肽生物：公司于9月22日与海肽生物签署《交割确认书》，收购价格为5.32亿欧元。
• 海肽生物业务：是全球知名的IVD上游原材料供应商，拥有超过2000个客户，主要产品包括单克隆抗体、抗原、多克隆抗体及血清和血浆制品。
• 并购意义：通过海肽生物的IVD原料自研自产能力，迈瑞医疗进一步强化产业链一体化优势。

股权回购与激励计划

• 股权回购计划：公司拟使用自有资金回购10亿元市值的流通股份，预计回购250万股份，占总股本的0.2056%。
• 用途：全部用于实施股权激励计划或员工持股计划，彰显公司对长期发展的信心。
• 人才战略：未来或将逐步开启股权激励计划，以增强核心竞争力和人才保留。

研发投入与产品管线

• 研发投入：前三季度研发投入为17.9亿元，同比增长19%。
• 研发方向：覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大领域，持续推出新型解决方案。
• 战略意义：通过研发投入提升，公司产品管线更加丰富，业绩增厚潜力显著。

关键信息

投资建议

• EPS预测：2021-2023年摊薄后EPS分别为6.55元、7.96元和9.78元。
• 动态市盈率：对应2021-2023年分别为54.37倍、44.75倍和36.42倍。
• 评级：维持“买入”评级，基于医疗器械行业长期增长与公司海外拓展带来的业绩增厚预期。

风险提示

• 政策风险：行业监管政策可能对公司业务产生影响。
• 海外市场波动：海外业务拓展面临不确定性。
• 研发低于预期：若研发进展不及预期，可能影响未来增长。
• 中美贸易摩擦：可能对公司的国际业务带来一定压力。

财务数据概览

利润表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

结论

迈瑞医疗在2021年三季报中展现出稳健的业绩增长，同时通过并购海肽生物强化IVD产业链布局，提升整体竞争力。公司持续推进研发投入，丰富产品管线，增强技术壁垒。此外，公司通过股权回购计划锁定人才，增强发展信心。综合来看，迈瑞医疗作为国内医疗器械龙头企业，受益于行业高景气和海外拓展，未来成长空间广阔，维持“买入”评级。