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港口煤价跌破600元 —— 煤炭行业周报（20181224）总结

核心内容概述

本报告分析了2018年12月24日煤炭行业的周行情，重点围绕煤炭价格、库存情况、物流状况以及下游行业表现等方面展开。整体来看，煤炭价格持续承压，行业基本面偏弱，但部分企业仍具备稳定业绩和较高分红率，值得投资者关注。

主要观点

1. 动力煤价格持续回落

• 港口价格：秦皇岛5500大卡动力煤最新报价为588元/吨，较上周下跌21元/吨。
• 国际价格：国际动力煤价格涨跌不一，欧洲ARA港、理查德RB、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价分别上涨2.98美元/吨、2.28美元/吨和下跌1.95美元/吨。
• 需求与库存：六大电厂平均日耗73万吨，环比增长2.1%，同比下降2.8%。电厂库存为1673万吨，环比下降104万吨，但同比仍处于高位。
• 进口煤影响：1月进口煤限制政策将放松，进口煤价格相比国内煤有20元/吨的优势，预计对国内煤价形成下行压力。

2. 炼焦煤价格稳中有跌

• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价维持1880元/吨不变，但陕西地区气精煤价格下降100元/吨至1100元/吨，澳洲主焦煤价格下跌70元/吨至1710元/吨。
• 行业影响：受下游焦炭价格走弱影响，焦企采购积极性下降，炼焦煤价格面临下行压力。

3. 煤炭库存变化

• 动力煤：六大电厂库存1673万吨，环比下降104万吨，库存可用天数23天。
• 港口库存：秦皇岛港煤炭库存610.5万吨，环比下降31万吨；广州港库存未提及具体变化。
• 钢厂库存：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数小幅上升至15.2天，显示钢厂仍有一定库存压力。

4. 物流状况

• 海运费：国内海运费价格小幅回落，秦皇岛到广州运价为35.9元/吨，环比下降0.9元/吨。
• 港口调运：秦皇岛港煤炭日均调入调出量均有所增加，调入量48.57万吨，调出量53万吨。

5. 下游行业表现

• 钢铁行业：Myspic钢价指数为143.47，较上周上涨0.83%；全国主要钢材库存789.91万吨，环比减少6.79万吨。
• 焦炭价格：天津港一级冶金焦平仓价维持2500元/吨不变。
• 尿素价格：山西地区尿素价格为1915元/吨，环比上涨15元/吨。

关键信息汇总

煤炭价格

• 动力煤：港口价格继续回落，秦皇岛5500大卡动力煤价格为588元/吨。
• 炼焦煤：山西产主焦煤价格稳定，澳洲主焦煤价格下跌70元/吨至1710元/吨，陕西地区气精煤价格下跌100元/吨至1100元/吨。

煤炭库存

• 电厂库存：六大电厂库存1673万吨，环比下降104万吨。
• 港口库存：秦皇岛港库存610.5万吨，环比下降31万吨。
• 钢厂库存：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数15.2天，环比增加0.2天。

物流情况

• 海运费：国内海运费价格小幅回落，秦皇岛到广州运价35.9元/吨。
• 港口调运：秦皇岛港日均调入调出量均上升，调入量48.57万吨，调出量53万吨。

下游行业

• 钢铁行业：钢价指数微涨，钢材库存小幅下降。
• 焦炭行业：焦炭价格稳中趋弱，钢厂库存处于中高位，采购积极性不高。
• 尿素行业：尿素价格小幅上涨。

投资建议

• 在煤价承压下行、宏观经济预期较差的背景下，煤炭板块机会仍需等待。
• 重点推荐：中国神华，因其受煤价影响较小，业绩稳定性高，分红率较高。
• 估值情况：目前煤炭板块的PB估值已回归至历史低位，长期配置价值显现。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济不及预期，煤炭需求可能下降。
• 政策风险：政策加大先进产能释放力度可能对市场供需造成影响。
• 环保与安全监管：若监管力度放松，可能对行业带来不确定性。

评级说明

基准指数

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

分析师信息

• 唐宗辰（执业证书编号：S0930516070001）
  联系方式：0755-23945527 / tangzongchen@ebscn.com

附注

本报告基于合法合规信息，分析结果可能存在偏差，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。