电气设备行业：关注泛在建设，工控需求仍然承压-20190627-广发证券-22页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

2019年5月，中国制造业PMI指数为49.4%，较4月下降0.7个百分点，重新降至荣枯线以下。其中，大型企业PMI为50.3%，仍保持在临界点之上；中、小型企业PMI均出现下滑，持续位于收缩区间。5月主要原材料购进价格PMI为51.8%，较上月下降1.3个百分点，显示原材料价格有所下降。整体来看，5月全社会用电量增速有所放缓，但第三产业及城乡居民生活用电量增长较快。

主要观点

• PMI数据：制造业PMI指数下降，显示整体制造业活动有所收缩，企业去库存仍在继续。
• 下游需求：工业机器人、汽车、智能手机产量同比下降，新能源车、移动通信基站设备产量同比上升。
• 电力需求：全社会用电量增速放缓，但第三产业及居民生活用电量增长显著。
• 发电与装机：1-5月累计发电量同比增长3.3%，新增发电设备容量同比减少，火电、核电新增装机较多。
• 投资动态：电源工程投资上升，电网工程投资下降。国网建设“三型两网”背景下，泛在电力物联网进入建设关键期，特高压迎来新一轮景气周期。
• 行业建议：建议关注泛在电力物联网及特高压相关公司，如国电南瑞、平高电气、许继电气；工控行业短期承压，但长期成长性仍强，建议关注龙头企业如宏发股份、正泰电器、汇川技术、良信电器。

关键信息

下游重点数据情况

• 工业机器人：1-5月累计产量6.03万台/套，同比下降11.9%。
• 新能源车：1-5月累计产量49.9万辆，同比增长27.9%。
• 移动通信基站设备：1-5月累计产量2.71亿信道，同比大幅增长126.8%。
• 家电行业：整体增长，其中空调增速最快，累计产量同比增长11.0%。

电力设备数据

• 全社会用电量：5月为5665亿千瓦时，同比增长2.3%；1-5月累计2.80万亿千瓦时，同比增长4.9%。
• 发电量：1-5月累计2.78万亿千瓦时，同比增长3.3%。其中水电、火电、核电、风电、光伏发电分别增长12.8%、0.2%、24.3%、9.7%、0.0%。
• 发电设备容量：截至2019年5月，全国6000千瓦及以上电厂发电设备容量18.28亿千瓦，同比增长6.1%。
• 新增发电设备容量：1-5月累计新增2918万千瓦，其中火电新增1176万千瓦，核电新增125万千瓦，风电新增688万千瓦。
• 电源工程投资：1-5月累计768亿元，同比增长5.9%。其中水电、风电投资增长显著。
• 电网工程投资：1-5月累计1157亿元，同比下降18.2%。

招标情况

• 国网招标：涵盖信息化设备、调度类设备、配网物资等，涉及多个省份及项目。
• 南网招标：包括云贵互联工程、高肇控保改造工程等，涵盖一次设备、二次设备、信息化设备等。
• 中标情况：多家公司获得国网、南网相关项目中标，涉及智能配变终端、配电设备、自动化成套设备等。

投资建议

• 电力设备与新能源：建议关注国电南瑞、平高电气、许继电气等泛在电力物联网及特高压相关公司。
• 工控行业：短期承压，但长期成长性仍具潜力，建议关注宏发股份、正泰电器、汇川技术、良信电器等龙头企业。

风险提示

• 宏观经济风险：若不及预期，可能影响行业整体表现。
• 用电量风险：若增长不及预期，将影响电力设备需求。
• 电网投资风险：若不及预期，可能影响相关公司业绩。
• 政策风险：泛在电力物联网及特高压建设若不及预期，将影响行业发展。
• 贸易格局变化：可能对出口导向型公司产生影响。
• 工控下游需求风险：若不及预期，将影响工控行业景气度。

重点公司信息

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2019-06-27

分析师信息

• 陈子坤：分析师，SAC执证号：S0260513080001，联系方式：010-59136752，邮箱：chenzikun@gf.com.cn
• 华鹏伟：分析师，SAC执证号：S0260517030001，联系方式：010-59136752，邮箱：huapengwei@gf.com.cn
• 张秀俊：分析师，SAC执证号：S0260519040003，联系方式：021-60750614，邮箱：zhangxiujun@gf.com.cn

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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