20180610-广发证券-交通运输行业第二十三周周报_6页_731kb

行业分析总结

一、核心内容概览

本报告对交通运输行业（包括海运、陆运、空运）的近期市场表现、行业数据、重点新闻及投资建议进行了全面分析。整体来看，行业面临宏观经济下行、中美贸易摩擦升温、政策变动及大宗商品价格波动等多重风险。但在部分细分领域，如国际干散货市场、航空业及部分陆运板块，仍存在积极信号。

二、主要观点

1. 海运市场分析

• 集运市场：本周中国出口集装箱运输市场需求总体平稳，除欧地航线外，其他多数航线运价在月初上涨后出现回落，综合指数下跌。
• 干散货市场：巴西罢工影响逐渐消除，国际干散货运输市场表现不俗，海岬型船和巴拿马型船运价上涨，超灵便型船仍不温不火。
• 油运市场：全球原油运输市场大船运价持续下跌，中型船运价亦呈下跌趋势，小型船运价涨跌互现。中国进口VLCC运价阴跌。
• 沿海散货市场：市场行情回落，运力供给相对过剩，下游采购热情降温。

2. 陆运市场分析

• 公路行业：推荐高股息标的宁沪高速，公司业绩稳定，分红率在5%左右。
• 铁路板块：铁路总公司及所属18个子公司开展普通旅客列车运输定价成本监审，广深铁路提价预期增强。铁龙物流受益于铁路清算办法及“公转铁”政策，业绩有望持续增长。
• 煤炭运输：秦皇岛至广州、上海航线运价下跌，港口库存有所上升，六大电厂电煤库存可用天数增加。

3. 空运市场分析

• 航空业：民航局115号文收紧航空供给增速，核心航线票价上涨，航司运力持续收缩，预计2018年为市场供需关系的转折点。
• 航空公司运营：夏秋换季航班安排呈现结构性调整，核心航线票价上涨，燃油附加费恢复征收，对航司成本有一定缓解作用。
• 航空运营数据：上海、广州、深圳、厦门四机场4月飞机起降架次及旅客吞吐量均有所增长。

三、关键信息

1. 市场行情回顾

• 沪深300：3779.62（+0.24%）
• 航空：+3.22%
• 航运：-3.02%
• 高速公路：-1.45%
• 行业涨幅前三：同益股份（+16.07%）、东方嘉盛（+12.32%）、畅联股份（+11.20%）
• 行业跌幅前三：保税科技（-19.55%）、宏川智慧（-15.12%）、新宁物流（-8.52%）

2. 运价与指数变化

• 国际干散货市场：BDI上涨20.33%，BPI上涨18.96%，BCI上涨34.27%。
• 国际油轮市场：BDTI下跌3.05%，BCTI下跌2.55%，CT1与CT2运价均下跌。
• 集装箱市场：欧线运价基本持平，美线运价下跌。

3. 大宗商品价格与进口情况

• 铁矿石：巴西至青岛运价上涨23.23%，西澳至青岛运价上涨16.02%。
• 煤炭：进口量同比增长，但沿海运价下跌。
• 原油进口：4月进口量同比增长14.75%，全年累计增长8.90%。

四、重点新闻

1. 外贸数据

• 前5个月我国外贸进出口增长8.8%，出口增长5.5%，进口增长12.6%，贸易顺差收窄。

2. 铁路改革

• 中国铁路总公司与腾讯、吉利控股合作开发动车组Wi-Fi平台，推动高铁与互联网融合发展。

3. 燃油附加费恢复征收

• 多家航空公司恢复征收国内航线燃油附加费，800公里以下航线每航段加收10元，800公里以上航线同样加收10元，主要因航油价格上涨触发。

五、上市公司推荐

六、投资建议

• 公司评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现优于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现优于大盘5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价表现与大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

• 行业评级：

  • 买入：预期未来12个月内，行业指数强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，行业指数相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，行业指数弱于大盘10%以上。

七、风险提示

• 宏观经济下行：可能影响行业整体需求。
• 中美贸易摩擦升温：对出口市场造成不确定性。
• 政策变动或执行不及预期：如铁路定价、航空票价等政策调整。
• 大宗商品价格大幅波动：对运输成本及运价产生影响。

八、分析师与联系人信息

九、免责声明

本报告由广发证券发展研究中心发布，内容仅供参考，不构成投资建议。报告所载资料来源可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做任何保证。客户应独立判断，自行决策，广发证券不因使用本报告内容而承担任何责任。未经许可，不得翻版、复制、刊登、转载和引用本报告内容。