20180813-太平洋-7月份货币金融数据点评_信贷季初大幅回落_M2增速有所提升_5页_548kb

报告摘要

2018年7月中国货币金融数据反映出信贷市场和广义货币（M2）增速的结构性变化。尽管信贷在季初出现回落，但整体同比大幅增加，M2增速也迎来反弹，显示出货币政策和金融监管政策的调整对市场的影响。

信贷回落但同比多增：7月新增人民币贷款1.45万亿元，虽然环比减少3900亿元，但同比大幅增加，显示出银行信贷投放力度的加强，尤其是企业信贷回暖明显。
信贷结构优化：企业部门信贷同比多增6245亿元，其中票据融资同比多增4050亿元，成为信贷增长的主要动力。短期贷款同比少增，而长期贷款同比多增，表明信贷结构正在向支持实体经济的方向调整。
表外融资收缩边际减弱：受委贷新规和资管新规影响，表外融资持续收缩，但收缩力度有所减小。央行支持非标回表的政策，有助于缓解表外融资的收缩压力。
债券融资回升，股票融资收缩：7月债券融资显著增长，新增2237亿元，而股票融资小幅收缩，仅增长175亿元。
存款增长结构性改善：7月新增人民币存款1.03万亿元，同比多增2140亿元，主要由住户存款和非银行部门存款增长带动。结构性存款降温，有助于社会存款增长的回升。
M2增速反弹：7月M2同比增速达到8.5%，比上月末提高0.5个百分点，高于市场预期。M2增速的反弹主要得益于定向降准政策实施、央行窗口指导银行增配低评级信用债以及结构性存款的降温。