20170213-渤海证券-非银金融行业周报_1月券商业绩表现较为平稳_行业转暖仍需时日_18页_984kb

1月券商业绩表现较为平稳，行业转暖仍需时日

核心内容

2017年1月券商业绩表现平稳，行业整体仍处于调整期，但部分业务如投行和主动资管显示出增长潜力。分析师认为，随着IPO发行速度加快和资本市场的逐步开放，券商行业有望在未来实现稳定增长。

主要观点

• 行业整体表现：非银金融行业周报显示，2017年1月券商行业营收和净利润同比大幅增长，主要由于对应的是2016年1月的熔断期，因此数据具有一定的波动性。
• 市场表现：上周申万非银指数上涨1.86%，跑赢大盘6bps。证券板块涨幅最大（2.01%），保险板块涨幅最小（1.53%）。
• 券商表现：中原证券、华铁科技、中国银河涨幅居前，而海通证券、锦龙股份、国金证券涨幅较小甚至为负。
• IPO与定增情况：1月IPO发行速度较快，但定增规模环比下降83%，显示监管趋严。
• 行业趋势：分析师认为，2017年券商行业营收有望同比增长13.45%，净利润增长10.54%，主要得益于投行和主动资管业务的发展。
• 投资建议：推荐关注国泰君安、广发证券、华泰证券等具备较强投行和主动资管能力的券商。
• 信托行业：信托行业在经济转型和供给侧结构性改革背景下，发展前景良好，建议关注大型上市信托公司，如安信信托。

关键信息

市场表现

• 上周申万非银指数上涨1.86%，跑赢大盘6bps。
• 证券板块涨幅最大，为2.01%；保险板块涨幅最小，为1.53%。
• 多元金融板块中，华铁科技、香溢融通、鲁信创投涨幅居前；爱建集团、熊猫金控、海德股份涨幅较小甚至为负。

行业动态

• 监管政策：证监会召开全国证券期货监管工作会议，强调市场化、法治化、国际化改革方向，并提出“稳定为底线”的发展策略。
• 行业规范：证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》，取消保本基金的连带责任担保机制，加强风控管理。
• 资本市场开放：证监会提出择机退出股指期货临时性限制措施，推动资本市场双向开放。
• 券商业务转型：部分券商已拓展海外业务，提升国际竞争力。

公司公告

• 多家券商发布非公开发行股票、债券兑付、次级债券赎回等公告。
• 陕国投A获得陕西省国资委批复，非公开发行股票事宜顺利推进。
• 国泰君安、广发证券、华泰证券等券商在业务拓展和转型方面表现突出。

行业数据

• 券商营收与净利润：2017年1月，28家上市券商共实现营收118.33亿元、净利润40.11亿元。23家可比券商营收同比上涨43.43%，净利润同比上涨612.09%。
• 资管产品：截至2017年2月10日，上市券商发行集合理财资管产品1710只，资产净值合计1.24万亿元。
• 估值情况：上市券商平均市盈率为21.55倍，平均市净率为2.54倍。国泰君安、广发证券、光大证券市盈率较低，分别为14.88倍、14.88倍、18.37倍。

保险行业

• 四大上市险企2016年全年保费收入同比涨幅较大，其中中国平安涨幅最大，为22%。
• 保险行业整体保持增长态势，但部分公司面临业绩压力。

信托行业

• 2016年信托行业实现营收999亿元，净利润555亿元。
• 信托行业正在经历盈利模式转型，主动管理规模不断扩大，通道类业务占比逐步下降。

重点品种推荐

• 券商：国泰君安、广发证券、华泰证券
• 信托：安信信托

投资评级说明

• 公司评级：买入（未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%）、增持（未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间）、中性（未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间）、减持（未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%）
• 行业评级：看好（未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%）、中性（未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间）、看淡（未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%）