20211114-广州期货-一周集萃-聚烯烃_供需面难言乐观_聚烯烃或延续震荡整理态势_8页_1mb

聚烯烃市场研究报告总结

核心内容

本报告分析了聚烯烃（LLDPE与PP）近期市场走势及影响因素，涵盖供需基本面、成本端、库存情况及下游需求等多个方面，重点预测了未来一周的价格走势。

主要观点

成本端分析

• 国际油价因交易商空头回补而小幅反弹，维持坚挺态势。
• 动力煤价格在经历前期大幅下调后逐步企稳回升，对聚烯烃成本支撑有所恢复。
• PE与PP进口利润持续倒挂，预计未来进口量增长将放缓，对盘面影响有限。

供应端分析

• 三、四季度将有多套新装置投产，包括中韩石化（30万吨）、鲁清石化（60万吨）和镇海二期（60万吨）等，供应端压力或将缓慢增加。
• 当前装置开工负荷率较高，但部分企业受能耗双控政策影响，选择降低生产负荷，短期内供应增量有限。
• 限电限产政策对供应端形成一定抑制，但四季度产能集中释放可能带来供应压力。

库存情况

• 本周聚烯烃库存整体出现中等幅度去库，上游生产企业与港口库存下降，贸易商库存略有上升。
• 当前聚烯烃总库存处于历史中位水平，短期库存压力不大，市场呈现去库趋势。

下游需求分析

• PE下游方面，棚膜需求有所延续，开工率恢复至60%左右，利润维持在合理区间；地膜与农膜需求跟进缓慢，订单有限。
• PP下游方面，BOPP膜需求维持刚需采购，胶带膜需求有所放量；塑编与注塑行业表现冷清，受经济下行及居民负债率高企影响，需求疲软。
• 整体来看，下游需求未见明显改善，终端厂商仍以按需采购为主，市场观望情绪浓厚。

关键信息

市场走势预测

• LLDPE：下周主流合约预计将在9100-9500元/吨区间震荡运行。
• PP2201：下周预计在8600-9000元/吨区间震荡整理。

供需基本面

• PE：供应端压力有限，但新增产能将逐步释放，需求端部分膜类制品维持合理利润，整体供需平衡难言乐观。
• PP：供应端变化不大，新增产能尚未完全兑现，需求端以刚需为主，市场整体维持高位震荡。

行业动态

• 9月PE进口量同比大幅下降，预计11-12月将缓慢回升至135-140万吨。
• PP进口量同比减少约35.88%，主要来源国包括阿联酋、沙特阿拉伯及新加坡，中东地区供应增加，东北亚及东南亚出口好转。
• 越南取代马来西亚重新进入聚丙烯来源国前十位置。

结论

综合成本与供需基本面来看，聚烯烃市场短期内将维持震荡整理态势。尽管成本端有所支撑，但供需平衡仍不乐观，下游需求未明显改善，市场整体缺乏明确方向，投资者需关注限电限产政策及新增产能释放节奏对供应端的影响。短期来看，PE与PP价格或将在高位区间波动，市场交易逻辑以供需面波动为主。

附：研究报告结构与团队信息

目录结构

1. 产业动态
   • 国际油价小幅反弹
   • 新增产能逐步释放
   • 进口利润倒挂，进口量恢复缓慢
2. 聚烯烃短期行情研判
   • PE与PP市场走势预测
   • 多空因素交织，震荡为主

研究中心简介

• 核心价值观：不断超越、更加优秀
• 团队文化：简单、用心、创新、拼搏
• 研究覆盖范围：宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具
• 研究报告体系：包含定期报告（早报、晨会、周报、月报、年报）和不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告等）

研究中心联系方式

• 金融衍生品研究部：020-22139858
• 金属研究部：020-22139817
• 化工能源研究部：020-23382623
• 创新研究部：020-22139858
• 农产品研究部：020-22139813
• 综合部：020-22139817
• 办公地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼

投资咨询业务资格

• 证监许可【2012】1497号

投资咨询资格

• 林德斌：F0263093，Z0012783
• 傅超：F03087320

邮箱

• 林德斌：lin.debin@gzf2010.com.cn
• 傅超：fu.chao2@gzf2010.com.cn