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信达证券行业研究观点汇总总结

核心内容概述

本报告汇总了信达证券2018年4月3日发布的行业研究观点，涵盖能源化工、制造业、大消费、医药医疗、社会服务、传媒、食品饮料等多个领域。报告分析了行业趋势、政策影响、市场供需、价格波动及投资机会，并提供了重点推荐标的和风险提示。

主要观点与关键信息

能源化工组

• 石油石化行业：

  • 中美贸易战尚未涉及能源板块，中国预计全年进口美国原油约30万桶/日。
  • 美国原油出口量持续增加，中国已成为其第二大出口市场。
  • 原油价格为64.94美元/桶，布伦特原油价格为70.27美元/桶。
  • 风险因素包括地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价的干扰。

• 煤炭行业：

  • 2018年煤炭消费增速回升，但供给端产量增速明显下滑，供需缺口进一步扩大。
  • 市场煤交易清淡，价格走弱，但四月开工好转可能带动需求回升。
  • 推荐关注动力煤与炼焦煤细分板块，重点推荐兖州煤业、平煤股份、西山煤电等。
  • 风险提示包括开工旺季需求走旺逻辑证伪、货币政策趋紧、违法违规项目投产等。

• 基础化工行业：

  • 环保税开征，将推动化工产业转型升级，提高环保成本。
  • 京津冀地区环保税标准较高，推动高污染产品价格上涨。
  • 风险提示为下游需求不及预期。

• 化工新材料行业：

  • 政策加码，支持集成电路产业发展，2018年相关企业所得税减免政策出台。
  • 中国半导体产业正在加速崛起，面临第四次全球产业转移。
  • 风险提示包括技术更迭、中国企业技术进步不及预期、贸易战持续升温等。

• 电力行业：

  • 2018年用电量增速预计为5.3%，电力供应延续宽松状态。
  • 燃煤自备电厂整治方案出台，对行业产生深远影响，利好存量优质机组。
  • 风险提示包括经济增长不达预期、政策风险、水电来水量低等。

基础设施和基础材料组

• 钢铁行业：

  • 钢材库存有望见顶回落，四月项目开工带动需求回升。
  • 美国加征关税对中国钢铁行业影响有限，但潜在连锁效应值得关注。
  • 风险提示包括宏观经济增速低于预期、环保限产力度不达预期。

• 有色金属行业：

  • 铝价跌至近5个月低位，迎来短期配置机会。
  • 铜供需缺口扩大，未来需求增长将加剧短缺。
  • 风险提示包括美联储加息超出预期、全球经济复苏缓慢、金属价格大幅下滑等。

制造业组

• 机械行业：

  • 中美贸易摩擦利好半导体设备国产化进程。
  • 国内芯片自给率低，高端设备、材料依赖进口，未来国产替代空间较大。
  • 推荐关注晶盛机电、北方华创、璞泰来等。
  • 风险提示包括宏观经济下行、制造业转型升级不及预期、半导体国产化进程不及预期。

• 汽车行业：

  • 造车新势力路径分化，自主车企积极拓展海外市场。
  • 哔哩哔哩、爱奇艺赴美IPO，内容行业竞争加剧。
  • 风险提示包括视频网站盈利压力、影视与游戏项目不确定性、市场环境变化等。

• 计算机行业：

  • 战略新兴产业政策支持不断，长期利好行业。
  • 红筹企业回归A股将带来高估值，带动相关领域关注度提升。
  • 推荐关注人工智能、云计算、大数据等领域优质标的。
  • 风险提示包括技术落地不及预期、行业增速不及预期、估值回落、商誉减值等。

• 通信行业：

  • 阿里全面进军物联网，加速行业标准化进程。
  • 5G部署加快，光通信厂商有望受益。
  • 推荐关注高新兴、日海通讯、中兴通讯等。
  • 风险提示包括5G试验进度不达预期、光纤光缆产能过剩、云计算发展不确定性等。

• 电子行业：

  • 大尺寸LCD价格持续下行，旧产线改造有望缓解供需矛盾。
  • 推荐关注光学元件、显示器件、半导体等细分领域。
  • 风险提示包括技术发展不及预期、产业政策转向、产能过剩等。

大消费组

• 消费行业：

  • 轻奢消费趋势明显，年轻消费者成为主要消费群体。
  • 哔哩哔哩与爱奇艺赴美IPO，提升内容行业竞争。
  • 推荐关注歌力思、华兰生物等龙头企业。
  • 风险提示包括宏观经济波动、汇率剧烈波动、政策风险等。

• 社会服务行业：

  • 传统旅行社面临转型压力，需适应新时代消费需求。
  • 酒店行业表现稳定，但面临市场竞争和成本压力。
  • 风险提示包括宏观经济下行、政治外交紧张、极端天气等。

• 传媒行业：

  • 哔哩哔哩、爱奇艺IPO推动内容行业竞争升级。
  • 二者盈利模式不同，但均需大量资金投入内容生产。
  • 风险提示包括视频网站盈利压力、内容项目不确定性等。

• 食品饮料行业：

  • 渠道建设是快消品企业核心竞争力，传统渠道仍具重要地位。
  • 新零售模式需与现有渠道结合，以提升市场渗透率。
  • 推荐关注安井食品、千禾味业等企业。
  • 风险提示包括食品安全、渠道升级成本过高、数据分析偏差等。

重点推荐标的

风险提示

• 宏观经济风险：增速低于预期、政策风险、汇率波动。
• 行业风险：产业政策转向、产能过剩、技术落地不及预期。
• 市场风险：贸易战持续升温、内容行业竞争加剧、食品安全、商誉减值。
• 政策风险：环保政策执行力度、税收政策变化、医药行业监管加强。

研究团队

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，熟悉石油、煤炭、天然气产业链。
• 范海波：有色金属与钢铁行业首席研究员，具备北美金融市场研究经验。
• 谷永涛：策略分析师，负责股票策略与国际市场研究。
• 李博喻：策略分析师，关注宏观策略、固定收益及国际市场。

总结

2018年4月，信达证券对多个行业进行了深入分析，认为在政策支持与市场调整的背景下，部分行业将迎来投资机会。重点推荐领域包括煤炭、新能源、基础化工、半导体、消费、食品饮料等，同时提示了宏观经济波动、贸易战、技术发展、政策变化等多重风险。整体来看，行业研究聚焦于政策驱动、供需变化及市场趋势，为投资者提供了多维度的参考建议。