20151112-申万宏源-国内中观周度观察_汽车销量改善_下游销售转暖仍需政策支持_21页_613kb

2015年11月12日国内中观周度观察总结

核心内容

本报告总结了2015年11月上旬国内中观经济的运行情况，涵盖上游、中游和下游行业的动态表现，重点分析了煤炭、铁矿石、房地产、交通运输和汽车销售等领域的市场变化。

主要观点

上游行业

• 煤炭市场：动力煤价格持续下跌，环渤海动力煤价格指数降至379元/吨，环比下跌0.3%；焦煤价格维持在630元/吨。秦皇岛港口库存大幅回升13.5%至716.0万吨，结束连续两周的下降趋势；六大电厂煤炭库存连续两周下降至1306.3万吨，库存可用天数降至24.4天，显示下游需求疲软。
• 农产品市场：国内农产品指数小幅波动，豆粕价格回落较明显；国际农产品价格多数回落，但玉米和咖啡价格回升幅度较大。
• 铁矿石市场：普氏62%铁矿石价格降至47.8美元/干吨，环比下降4.2%，为7月9日以来最低；澳大利亚PB粉矿价格下降6.5%至360元/湿吨。主要港口铁矿石库存上升3.2%至8711万吨，持续攀升。
• 国际大宗市场：美元指数大幅回升，原油价格承压，布伦特原油期货价格降至47.42美元/桶，WTI原油期货价格降至44.29美元/桶。

中游行业

• 钢铁行业：全国高炉开工率止升转跌至78.31%，连续三周低于80%；钢材总指数继续回落，现货价格分化，螺纹钢现货和期货价格小幅上涨；社会总库存环比下降2.6%至942.06万吨，跌幅收窄。钢厂亏损幅度减小，部分钢厂有加快生产迹象，但消费淡季加大去库存难度，市场供应压力或有所加大。
• 电力行业：六大发电集团日均耗煤量为49.26万吨，环比下降4.3%，明显弱于季节性趋势；同比下跌12.5%，跌幅扩大。
• 化工行业：主要产品价格涨跌互现，PVC和丁苯橡胶价格继续下跌，尿素、涤纶长丝、东南亚乙烯和LLDPE价格小幅上涨；新加坡石脑油和PTA价格反弹。
• 水泥行业：全国水泥市场价格环比下跌1.2%，价格下跌区域主要集中在华北、东北和西北地区；水泥行业进入淡季，预计后期震荡回落。
• 有色金属行业：LME和SHFE基本金属价格持续下跌，库存普遍减少。

下游行业

• 房地产市场：30大中城市商品房成交面积环比大幅减少17.9%至500.97万平方米，略低于历史同期均值；同比减少10.1%，前一周同比增幅缩窄。一线、二线和三线城市成交面积环比均大幅减少，同比降幅扩大。
• 交通运输市场：BDI大幅回落12.5%至631点，煤炭运价未能延续上涨趋势。
• 汽车行业：10月汽车销售222.16万辆，环比增长9.72%，同比增长11.8%；乘用车和商用车销售同比增速扩大，环比增速均为09年以来同期最高。但经销商库存压力仍大，库存预警指数为54.1%，处于警戒线以上。

关键信息

上游行业

• 环渤海动力煤价格指数降至379元/吨，环比下跌0.3%。
• 秦皇岛库存环比上升13.5%至716.0万吨。
• 六大电厂煤炭库存连续两周下降至1306.3万吨，可用天数降至24.4天。
• 普氏62%铁矿石价格降至47.8美元/干吨，为7月9日以来最低。
• 主要港口铁矿石库存上升3.2%至8711万吨。
• 布伦特原油期货价格降至47.42美元/桶，WTI原油期货价格降至44.29美元/桶。

中游行业

• 全国高炉开工率下降至78.31%，连续三周低于80%。
• 钢材综合指数和板材价格指数连续十一周下降。
• 螺纹钢现货价格环比上涨0.5%，热轧板卷和冷轧板卷价格环比分别下跌1.5%和1.4%。
• 社会总库存环比下降2.6%至942.06万吨。
• 日均耗煤量为49.26万吨，环比下降4.3%，同比下跌12.5%。
• PVC和丁苯橡胶价格分别下降1.8%和2.7%。
• 水泥市场价格环比下跌1.2%，华北、东北和西北地区价格下跌明显。
• LME铜、铅、锌、镍和锡价格均下跌，跌幅分别为2.6%、2.0%、2.7%、4.0%和2.6%。

下游行业

• 30大中城市商品房成交面积环比减少17.9%，同比减少10.1%。
• 一线、二线、三线城市成交面积环比分别减少23.3%、15.2%和20.1%。
• BDI环比减少12.5%至631点，煤炭运价未能延续涨势。
• 10月汽车销售222.16万辆，环比增长9.72%，同比增长11.8%。
• 乘用车销量193.69万辆，环比增长10.6%，同比增长13.3%。
• 商用车销量28.4万辆，环比增长4.1%，同比增长2.3%。
• 经销商库存预警指数为54.1%，处于警戒线以上，库存压力仍大。

投资建议

• 上游行业：煤炭和铁矿石价格持续下跌，下游需求疲软，短期内仍将震荡下行。
• 中游行业：钢铁行业开工率下降，市场供应压力或将加大；水泥行业淡季到来，预计后期震荡回落。
• 下游行业：房地产成交疲弱，汽车销售有所回升但需政策支持，经销商库存压力仍大。

附：分析师与联系方式

证券分析师

• 李慧勇：A0230511040009，lihy@swsresearch.com
• 李一民：A0230515080002，liym@swsresearch.com

联系人

• 余子珍：(8621)23297818×7595，yuzz@swsresearch.com

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