20171018-东方财富证券-早盘前瞻：三季报密集发布，谨防业绩地雷和预期差因素_413kb

报告摘要

三季报密集发布，谨防业绩地雷和预期差因素总结

核心内容

2017年10月，中国A股市场进入三季报密集发布期，投资者对上市公司业绩的关注度显著提升。截至10月17日，两市共有2129家上市公司公布了三季度业绩预告，其中1527家公司预喜，占比71.72%；551家公司预减，占比25.88%；51家公司不确定，占比2.40%。三季报对个股股价的影响逐渐显现，部分业绩下滑的公司股价下跌明显，而业绩超预期的个股则表现强劲。

主要观点

1. 业绩分化显著

三季报数据反映出上市公司业绩呈现明显分化，预喜公司占比超过七成，预减公司占比约四分之一。
投资者需警惕“业绩地雷”，即业绩下滑的公司可能引发股价下跌风险。
同时，也应关注“预期差”现象，即实际业绩与市场预期之间的差异可能对股价产生非线性影响。

2. 周期板块表现复杂

尽管周期板块多数公司三季报业绩大幅增长，但由于前期股价已基本反映业绩增长预期，且环比增幅趋缓，股价未必随业绩同步上涨。
预期差的存在使得部分高增长公司股价表现可能不如预期。

3. 重点配置建议

在十九大会议召开期间，权重板块可能承担维稳市场的作用，适合配置一线蓝筹及超级品牌等核心资产。
银行板块具备一定配置价值，因资产质量有所企稳，不良指标边际改善，且受益于央行定向降准政策。

关键信息

投资建议评级标准

股票评级：
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
- 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
- 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
- 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。
行业评级：
- 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
- 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。