20131218-申万宏源研究_香港_-民生银行-01988.HK-近期调研显示基本面稳健_但短期估值仍承压_14页_1mb

报告摘要

市场数据：
- 当前收盘价（港币）：8.63
- 目标价（港币）：9.67
- HSCEI：10,894
- HSCCI：4,540
- 52周最高/最低（港币）：12.32/6.88
- 市值（美元）：31,564百万
- 市值（港币）：244,795百万
- 流通股（百万）：5,778
- 汇率（人民币-港币）：1.27
财务摘要：
- 净利息收入（百万人民币）：2011年64,821；2012年77,153；2013E年90,448；2014E年100,182；2015E年115,538
- 年同比增速（%）：2011年41.5%；2012年19.0%；2013E年17.2%；2014E年10.8%；2015E年15.3%
- 净利润（百万人民币）：2011年27,920；2012年37,563；2013E年43,236；2014E年50,570；2015E年60,985
- 年同比增速（%）：2011年58.8%；2012年26.7%；2013E年15.1%；2014E年17.0%；2015E年20.6%
- 每股收益（元）：2011年1.05；2012年1.32；2013E年1.52；2014E年1.78；2015E年2.15
- 每股净资产（元）：2011年4.85；2012年5.75；2013E年6.68；2014E年8.47；2015E年10.62
- 资产回报率（ROAE）（%）：2011年23.89%；2012年25.67%；2013E年24.52%；2014E年23.54%；2015E年22.53%
- 不良贷款率（%）：2011年0.63%；2012年0.76%；2013E年0.81%；2014E年0.87%；2015E年0.96%
- 资本充足率（CAR）（%）：2011年10.86%；2012年10.75%；2013E年11.20%；2014E年12.07%；2015E年12.94%
- 市盈率（P/E）：2011年6.55；2012年5.17；2013E年4.49；2014E年3.84；2015E年3.18
- 市净率（P/B）：2011年1.41；2012年1.19；2013E年1.02；2014E年0.81；2015E年0.64

资本充足率要求：
- 核心一级资本充足率（Basel III）：8.50%
- 一级资本充足率（Basel III）：9.50%
- 总资本充足率（Basel III）：11.50%
资本缺口：
- 其他一级资本缺口：13,286百万人民币（ABC）
- 其他资本缺口：1,612百万人民币（CMB）

收入与支出：
- 利息收入：2011年117,281百万人民币；2014E年205,199百万人民币
- 利息支出：2011年52,460百万人民币；2014E年105,017百万人民币
- 净利息收入：2011年64,821百万人民币；2014E年100,182百万人民币
- 费用与佣金收入：2011年15,991百万人民币；2014E年38,770百万人民币
- 费用与佣金支出：2011年890百万人民币；2014E年2,752百万人民币
- 净费用与佣金收入：2011年15,101百万人民币；2014E年48,624百万人民币
- 其他运营收入：2011年1,078百万人民币；2014E年1,000百万人民币
- 运营利润：2011年45,551百万人民币；2014E年94,333百万人民币
- 净非运营收入：2011年-；2014E年-100百万人民币
净利润：
- 2011年79,922百万人民币
- 2014E年164,163百万人民币
资本充足率：
- 2013年9.50%
- 2014E年9.53%
资本缺口：
- 2014E年其他资本缺口：853百万人民币（CMBC）