20240608-招商银行-行内偕作·宏观点评_美国就业数据点评（2024年5月）-强势反弹_韧性依旧_4页_603kb

美国5月就业数据强劲反弹，就业市场供不应求

就业增长显著

2024年5月，美国就业数据强劲反弹，新增就业272万人，远超市场预期的180万人。失业率意外上升至4%，但更多来自于摩擦性失业。劳动参与率小幅回落至62.5%，但仍高于历史平均水平。

新增就业结构分析

1. 服务业：新增就业岗位204万个，其中休闲/酒店业新增42万，教育/医疗保健业新增86万。
2. 制造业/建筑业：制造业新增25万，其中建筑业贡献21万个，反映地产补库需求。
3. 政府部门：州政府新增5000个，地方政府新增34万个。

兼职增长成为企业调查与家庭调查数据差异的重要因素，部分归因于移民流入以及毕业季的摩擦性失业。

薪资增速回升

5月平均时薪环比增长0.4%，同比增速跃升至4.1%。这是由于就业市场供不应求推动薪资进一步走高，居民通胀预期也上升至3%以上。

市场表现与前景展望

尽管就业数据强劲，市场开始重新定价美联储政策。美元指数上涨，美国国债收益率全面上行，美股三大指数全线收跌。市场预期年内美联储很可能难以开启降息进程，目前降息预期已推迟至12月。

数据与图表支持

图1：新增就业广度大幅提升
图2：企业与家庭调查新增就业人数存在差距
图3：非适龄人口劳动参与率大幅回落
图4：劳动参与率下降但失业率上升
图5：平均时薪环比增长反弹
图6：居民通胀预期升至3%上方

后续跟踪要点

1. 重点关注就业与通胀数据的连续性
2. 失利季（5-7月）对年轻人失业率的影响
3. 薪资增长对通胀粘性的持续传导
4. 美联储利率政策预期进行跟踪