2019通信行业年度策略报告_5G元年开启_通信行业步入新周期_21页-1mb

通信行业2019年度策略报告总结

核心内容

2019年被定义为5G商用元年，通信行业将进入新的发展周期。报告指出，2018年国内A股市场整体下行，通信板块跌幅较大，但剔除中兴通讯影响后，通信行业盈利表现优于行业平均水平。随着5G技术的逐步商用，通信行业将迎来新的增长机遇，同时云服务和北斗系统作为两大投资主线，也展现出广阔的发展前景。

主要观点

1. 5G商用开启，推动下游行业变革

• 5G技术具备高速率、低时延、高连接密度和大容量等优势，将开启万物互联新时代。
• 5G商用倒计时，三大运营商将启动预商用，预计2019下半年实现5G发牌及预商用，2020年实现大规模商用。
• 5G网络架构将更依赖云化和网络虚拟化，推动云服务需求增长。
• 5G基站建设将带动光模块和PCB产业的快速发展，其中光模块需求将显著增加，PCB价值量预计提升50%以上。

2. 云服务需求增长，前景广阔

• 云计算、人工智能等技术与5G结合，将催生多种应用平台，提升行业附加值。
• 国内数据中心建设加速，资本开支增长迅猛，预计2020年国内三大超级数据中心运营商资本支出将显著增长。
• IDC数据中心子版块营收和毛利率持续增长，行业进入良性循环。

3. 北斗系统建设完成，应用模式拓展

• 北斗三号基本系统星座部署完成，我国卫星导航产业实现全产业链自主可控。
• 北斗系统将在交通、农业、安防、智慧城市等领域催生更多应用新模式。
• 北斗在智能手机、车载导航等领域的渗透率持续上升，成为国内通信产业链的重要增长点。

关键信息

5G相关数据

• 全球5G产业链投资额预计达3.5万亿美元，中国占30%。
• 中国5G用户规模预计在5年内完成渗透，巅峰渗透率将超过90%。
• 5G基站相关模块市场规模预计持续增长，光模块需求约15.6亿元人民币，PCB市场增量预计达203亿元人民币。

北斗相关数据

• 2017年中国卫星导航产业产值达2550亿元，同比增长20.4%。
• 北斗芯片实现自主设计与封装，北斗系统服务范围将在2020年覆盖全球。
• 北斗应用终端将带来新需求，特别是在无人驾驶、智慧城市建设等领域。

云服务相关数据

• 全球数据中心流量预计在2017-2021年间显著增长。
• 中国数据中心建设增速远高于北美，成为全球IT另一极。
• IDC数据中心子版块毛利率维持在20%以上，行业增长潜力大。

投资主线

1. 5G投资主线

   • 5G商用倒计时，全球主要运营商如中国三大运营商、日本NTT DOCOMO、韩国SK Telecom等均制定了明确的商用时间表。
   • 5G将推动产业链变革，带动光模块和PCB需求增长。

2. 云服务投资主线

   • 云服务市场持续增长，IDC数据中心子版块营收和毛利率均保持高位。
   • 云服务与人工智能、大数据等技术融合，形成多种应用场景。

3. 北斗投资主线

   • 北斗系统实现全球覆盖，成为自主可控龙头领域。
   • 北斗在多个行业应用中展现潜力，如可穿戴设备、新零售、无人驾驶等。

个股推荐

• 中际旭创（300308.SZ）
  • 公司主营电信和数通高速光模块，市占率超30%，全球领先。
  • 2019年公司净利润预计达8.7亿元，对应PE为24倍，给予“增持”评级。
  • 公司已中标华为5G订单，未来3年仍具备增长潜力。

风险提示

• 中美贸易摩擦升级可能对通信行业造成影响。
• 5G建设进度不达预期可能影响行业增长。
• 400G光模块出货不达预期也可能对相关公司产生影响。

投资评级

• 行业评级：强于大市：预计未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅将超过10%。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅超过15%。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅在5%至15%之间。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅在-5%至5%之间。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅超过5%。

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