20221224-东吴证券-固收点评_二级资本债周度数据跟踪_8页_549kb

固收点评 20221224 总结

一、核心内容概述

本报告为2022年12月24日发布的二级资本债周度数据跟踪分析，涵盖了一级市场发行情况、二级市场成交数据、到期收益率变动及估值偏离情况等内容。报告主要聚焦于二级资本债在银行间市场及交易所市场的表现，分析了发行规模、地域分布、评级结构以及市场交易活跃度等关键指标。

二、主要观点

1. 一级市场发行情况

• 本周发行：共5只二级资本债新发行，发行规模为323.50亿元，较上周增加320.50亿元。
• 发行期限：以10年期和15年期为主。
• 发行人性质：包括地方国有企业、中央国有企业、农商行、城商行及国有商业银行。
• 主体评级：主要为AAA、AA+和AA-。
• 地域分布：以北京市、浙江省、河北省为主。

2. 二级市场成交情况

• 周成交量：约1,583亿元，较上周减少925亿元。
• 成交量前三券：22工行二级资本债05A（52.59亿元）、22农行二级资本债02A（41.84亿元）、19进出11（38.34亿元）。
• 地域分布：成交量前三为北京市（约993亿元）、上海市（约160亿元）和广东省（约91亿元）。

3. 到期收益率变动

• 5Y二级资本债：AAA-、AA+、AA级到期收益率分别下跌7.76BP、4.64BP、上涨4.36BP。
• 7Y二级资本债：AAA-、AA+、AA级到期收益率分别下跌12.22BP、10.22BP、1.22BP。
• 10Y二级资本债：AAA-、AA+、AA级到期收益率分别下跌5.36BP、3.35BP、上涨5.65BP。

4. 估值偏离情况

• 折价成交：整体折价幅度较小，折价率前四为21甬城农商二级（-3.15%）、21工商银行二级03（-1.34%）、17营口银行二级（-1.11%）和22百信银行二级02（-1.06%）。
• 溢价成交：溢价率前五为22宁海农商二级资本债01（4.72%）、20招银租赁二级（1.77%）、19无锡农商二级（1.70%）、19华兴银行二级（1.70%）和17晋城银行二级（1.49%）。
• 折价占比：折价成交比例高于溢价成交。

三、关键信息

1. 存量余额

• 截至2022年12月23日，二级资本债存量余额为34,361亿元，较上周增加约209亿元。

2. 债券类型与地域分布

• 折价个券：中债隐含评级以AAA-为主，地域分布集中在北京市、福建省和上海市。
• 溢价个券：中债隐含评级以AA为主，地域分布集中在北京市、广东省和天津市。

3. 债券发行信息

• 本周发行的债券包括22新昌农商行二级资本债01、22工行二级资本债05B、22工行二级资本债05A、22龙湾农商行二级资本债01、22沧州银行二级资本债01。
• 发行规模从2.5亿元至15亿元不等，发行期限为10年和15年，主体评级覆盖AA-、AA+、AAA。

四、风险提示

• 信息延迟：Choice、Wind数据更新存在延迟，可能影响分析准确性。
• 数据披露不全：部分债券信息可能存在披露遗漏。

五、免责声明

• 本报告仅供东吴证券客户参考，不构成投资建议。
• 东吴证券及其关联机构可能持有报告中提及的证券并进行交易。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
• 报告版权归东吴证券所有，未经许可不得翻版、复制和发布。

六、投资评级标准

公司投资评级

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七、数据来源

• Choice、Wind：提供市场数据支持。
• 东吴证券研究所：负责报告的撰写与分析。