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二级资本债周度数据跟踪总结（20260126-20260130）

核心内容

本周（2026年1月26日至2026年1月30日）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债。二级资本债市场整体成交量有所下降，周成交量合计约2994亿元，较上周减少348亿元。市场交易活跃度主要集中在部分存量债券上，折价和溢价成交情况并存，但折价成交比例较高，且折价幅度普遍大于溢价幅度。

主要观点

一级市场发行情况

• 本周无新发行二级资本债。

二级市场成交情况

• 成交量排名前三的债券：

  • 25中行二级资本债02BC（179.10亿元）
  • 25农行二级资本债04A(BC)（147.41亿元）
  • 25中行二级资本债03A(BC)（110.91亿元）

• 地域分布：

  • 成交量前三为广东省（约2331亿元）、山东省（约216亿元）、山西省（约140亿元）。

• 到期收益率变动：

  • 5Y：AAA-级收益率下降1.62BP，AA+级下降0.15BP，AA级下降1.15BP。
  • 7Y：AAA-、AA+、AA级收益率分别上涨3.09BP、3.09BP、2.09BP。
  • 10Y：AAA-、AA+、AA级收益率分别上涨4.75BP、2.18BP、2.18BP。

估值偏离情况

• 折价成交：

  • 折价率前三的个券为24盛京银行二级资本债01（-0.9418%）、24天津银行二级资本债01（-0.5803%）、25富邦华一二级资本债01（-0.4570%）。
  • 折价个券的中债隐含评级以AA+、AA-、AAA-为主，地域分布主要集中在广东省、北京市和天津市。

• 溢价成交：

  • 溢价率前三的个券为24沧州银行二级资本债01（0.4568%）、22盛京银行二级资本债01（0.3409%）、25农行二级资本债04B(BC)（0.2362%）。
  • 溢价个券的中债隐含评级以AAA-、A+、AA+为主，地域分布主要集中在北京市、上海市和辽宁省。

关键信息

• 市场整体呈现折价成交为主，折价幅度普遍大于溢价幅度。
• 二级资本债成交量下降，但主要集中在少数高流动性债券上。
• 从地域分布来看，北京市和广东省的二级资本债成交量和成交活跃度较高。
• 从隐含评级来看，AAA-级债券在市场中占据主导地位，显示出较高的市场接受度。
• 估值偏离情况表明，市场对部分债券存在一定的价格分歧，但整体偏离幅度不大。

风险提示

• Choice、Wind等信息平台存在数据更新延迟。
• 数据披露不全可能影响分析结果的准确性。

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数据来源

• 数据来源于Choice及东吴证券研究所。