20230217-建信期货-有色金属周报_25页_24mb

有色金属周报总结（2023年2月17日）

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现震荡格局，宏观与基本面因素交织影响各品种走势。美联储加息接近尾声，美元指数小幅反弹，但对金属价格的压制作用减弱。国内春季消费旺季的预期支撑了市场情绪，但实际需求尚未明显改善。库存变化、加工费、价格结构等关键指标反映了市场供需关系的微妙变化。

---

铜

行情回顾与操作建议

• 行情回顾：本周铜价继续底部震荡，美元与人民币与伦铜相关性较上周有所减弱，国内现货复苏力度不足。
• 操作建议：宏观面以谨慎偏多为主，基本面支撑有限，预计铜价将摆脱震荡区间上移。

基本面分析

供应端

• 精矿供应格局有所收窄，进口铜矿TC跌至78.23美元/吨，国产TC持平89%。
• 1月电解铜产量85.33万吨，环比下降1.9%，2月预计产量89.93万吨，环比上升4.6万吨。

需求端

• 精铜杆开工率环比下降0.66%，废铜杆开工率环比上升15.76%，精废价差扩大。
• 下游消费复苏乏力，订单表现平平，中小型线缆厂新增订单有限。

现货端

• 国内社库增加4.07万吨，保税区累库1.59万吨。
• LME库存去库545吨，COMEX去库2270吨。
• 沪铜主力周涨幅0.67%，沪伦比值窄幅震荡。

---

锌

行情回顾与操作建议

• 行情回顾：沪锌下跌，美元与人民币与伦锌相关性增强，国内需求逐步好转，锌价创开年来新低。
• 操作建议：基本面下周将转强，预计锌价将反弹。

基本面分析

供应端

• 国内锌矿供应宽松，国产TC持平5650，进口TC下降至240。
• 1月精炼锌产量51.12万吨，环比下降2.77%，预计2月产量50.16万吨，同比上升9.43%。

需求端

• 镀锌开工率环比上升2%至78.46%，但订单仍偏弱。
• 压铸锌合金开工率环比上升0.94%至62.47%，成品库存增加。
• 氧化锌开工率环比下降1%至61.1%，订单和库存表现一般。

现货端

• 国内社库去库0.33万吨，保税区库存持平。
• LME库存累库3600吨，COMEX去库2270吨。
• 沪锌主力周跌幅1.72%，上海现货升水扩大。

---

铝

行情回顾与操作建议

• 行情回顾：沪铝低位震荡，周内社库出现拐点，铝棒库存连续两周降库。
• 操作建议：市场交易情绪回暖，下周或震荡偏强，但需关注减产与需求进展。

基本面分析

供应端

• 1月电解铝产量343.8万吨，同比增加8.3%，2月预计产量340万吨，同比上升6.2%。
• 云南铝厂减产，国内电解铝产能维持稳定。

需求端

• 铝加工龙头企业开工率环比上涨1.7%至61.5%，建筑型材、铝板带等板块需求回暖。
• 铝线缆、工业型材需求改善仍需验证。

现货端

• 国内铝锭社库本周出现拐点，周内去库。
• 铝土矿价格维持春节前水平，进口量连续四年超千万吨。
• 氧化铝价格下跌，电解铝成本小幅下行，行业平均盈利约1200元/吨。

---

镍

行情回顾与操作建议

• 行情回顾：沪镍大幅回落，周线收长阴线，跌幅达7.41%。
• 操作建议：下周多空博弈持续，建议保持谨慎，做好风险控制。

基本面分析

供应端

• 镍矿供应偏紧，菲律宾雨季限制出货，镍矿价格维持坚挺。
• 1月电解镍产量1.64万吨，环比下降1.5%，预计2月产量1.69万吨，同比上升30.8%。

需求端

• 不锈钢消费恢复乏力，镍铁需求偏弱。
• 硫酸镍价格上涨，三元前驱体企业采购活跃。

现货端

• 镍价持续走低，现货升水小幅下降。
• LME镍库存去库，不锈钢库存高位，需求尚未实质性放量。

---

关键信息汇总

宏观面

• 美联储加息接近尾声，终端利率预计5.25%-5.5%。
• 美元指数周内小幅反弹，但对金属价格影响减弱。
• 国内春季消费旺季预期支撑市场情绪。

基本面

• 铜：供应宽松，需求偏弱，国内社库增加，LME去库。
• 锌：供应充裕，需求逐步恢复，社库去库，LME累库。
• 铝：供应稳定，需求回暖，社库拐点出现，铝棒库存去库。
• 镍：供应偏紧，需求低迷，库存维持低位，不锈钢库存高位。

---

图表参考

• 图1：内外盘铜价走势

• 图2：铜沪伦比

• 图3：沪铜月间价差

• 图4：国产矿&进口矿TC

• 图5：国产锭产量

• 图6：精废价差

• 图7：保阻杆升贴水

• 图8：内外库存

• 图9：铜杆加工费

• 图10：全球库存

• 图1：内外盘锌价走势

• 图2：锌沪伦比

• 图3：沪锌月间价差

• 图4：国产矿&进口矿TC

• 图5：国产锭产量

• 图6：冶炼厂到手加工费

• 图7：进口锭盈亏

• 图8：全球库存

• 图1：沪伦铝走势图

• 图2：镍现货升贴水

• 图3：菲律宾红土镍矿CIF平均价

• 图4：我国镍矿港口库存

• 图5：我国镍矿进口当月值

• 图6：电解镍产量及开工率

• 图7：国内电解镍社会库存

• 图8：LME镍库存

• 图9：硫酸镍平均价格

• 图10：全国硫酸镍产量及同比

• 图11：中国不锈钢产量

• 图12：无锡+佛山不锈钢库存

---

免责声明

本报告仅提供给建信期货有限责任公司特定客户及其他专业人士。报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成买卖依据。投资者应自行判断并承担相应风险。