20160914-兴业证券-计算机行业深度研究报告_积沙成塔_看企业级服务崛起_36页_1mb

企业级服务市场崛起分析报告总结

核心内容

企业级服务市场正迅速崛起，成为未来投资的重点方向。随着C端市场趋于饱和和竞争激烈，企业级服务作为新兴领域，展现出巨大的发展潜力。同时，国内中小企业数量快速增长，其信息化水平较低，对模块化企业级服务的需求日益增加。此外，云计算等技术的成熟降低了企业级服务的门槛，使得更多企业能够享受到高效、低成本的服务。

主要观点

• C端市场饱和：C端市场投资门槛高，竞争激烈，企业生存压力大，创业公司难以持续发展。资本逐渐从C端转向B端市场。
• 中美市场对比：美国企业级服务市场发展成熟，风险投资占比高（约40%），而中国仅约5%。尽管中国企业在数量上与美国相当，但市场仍处于起步阶段。
• 中小企业需求旺盛：中小企业数量多、信息化水平低，对共享经济和模块化企业级服务接受度高，是企业级服务的主要目标客户。
• 技术推动发展：云计算、大数据等技术进步为中小企业提供了更便捷、低成本的企业级服务解决方案。
• 资本转向趋势明显：2015年被视为企业级服务的融资元年，2016年上半年融资事件超过40起，融资金额不断攀升，表明资本对B端市场的关注度持续上升。

关键信息

• 中小企业数量：截至2016年初，全国中小企业户数约为4200万户，占企业总数的95%以上。
• 信息化水平：我国中小企业信息化渗透率较低，尤其在供应链管理、支持决策等领域不足5%。
• 融资情况：2015年企业级服务融资事件达111起，融资金额近40亿元人民币；2016年上半年融资事件超过40起，部分融资额超过2亿美元。
• 行业分布：企业级服务主要涵盖CRM、ERP、HR、OA、财务、供应链、云服务等，其中云服务和大数据领域发展最快。
• 市场格局：企业级服务市场将分化为垂直深耕型和平台聚合型两类，前者面向中大型企业，后者专注于中小企业。

投资建议

• 平台聚合型：基于自身客户优势，打造企业级服务平台的公司，具有较大的市场潜力。推荐标的包括：

  • 神州数码：构建了国内最大的云聚合资源池，与多家云服务商达成战略合作，具备较强资源整合能力。
  • 上海钢联：打造B2B2.0平台，优化供应链金融产品，拟收购慧聪网旗下中关村在线，拓展IT产品及互联网广告领域。

• 垂直深耕型：在某一领域提供纵深化专业服务，具有高度客户黏性。推荐标的包括：

  • 齐心集团
  • ST易桥
  • 丰东股份
  • 银信科技

未来路径

• 垂直深耕：通过深层次定制、一体化格局和行业可配置能力，满足中大型企业复杂、个性化的业务需求。
• 平台聚合：以相对简单的移动端服务为入口，通过服务免费等方式快速积累流量，再引入其他服务提供商，实现平台效应和盈利模式创新。

风险提示

• 行业发展不及预期：企业级服务市场尚处于初期，未来增长存在不确定性。
• 市场需求下降：若中小企业发展放缓，可能影响企业级服务需求。
• 技术风险：技术门槛较高，需持续投入研发。
• 安全风险：随着数据量增加，企业级服务提供商需加强数据安全和隐私保护。

总结

企业级服务市场正迎来快速发展期，未来将分化为垂直深耕和平台聚合两种路径。平台聚合型服务凭借低成本和高流量优势，有望迅速崛起；垂直深耕型服务则在满足中大型企业复杂需求方面具备潜力。投资建议关注两类标的，分别对应不同的市场策略和增长路径。同时，需警惕行业发展、市场需求、技术及安全等方面的风险。