20180121-中泰证券-机械设备行业周报_高度关注电梯涨价_工程机械涨价预期；关注油价上涨_有望从主题投资迈向基本面投资_13页_1mb

机械设备行业分析总结

一、行业概况

• 行业规模：截至当前，机械行业共有322家上市公司，行业总市值为2553.916亿元（百万元），其中流通市值为1716.136亿元（百万元）。
• 市场走势：机械板块上周下跌1.82%，落后上证综指3.54个百分点；军工板块下跌2.58%，落后上证综指4.30个百分点。
• 行业趋势：机械行业盈利预期改善，重点聚焦装备制造“核心资产”及新兴产业装备龙头。行业整体呈现复苏态势，尤其关注工程机械、半导体设备、光伏设备、轨交装备等细分领域。

二、核心观点与投资建议

核心观点

1. 关注涨价预期：电梯和工程机械行业面临涨价预期，机械行业盈利有望改善。
2. 油价上涨影响：油价上涨有助于海工装备风险释放，推动基本面投资。
3. 聚焦全球竞争力装备龙头：推荐具有全球竞争力的机械行业龙头，包括三一重工、徐工机械、中国中车、中集集团、振华重工等。
4. 新兴装备领域：看好半导体装备、光伏装备、燃料电池相关装备、锂电设备、3C装备、智能装备等新兴领域。
5. 工程机械复苏：2017年12月挖掘机销量同比增长103%，预计2018年1月销量增速将超150%。工程机械行业预计在2018-2020年持续复苏，2018年挖机销量有望增长20-30%。

核心组合

• 核心公司：三一重工、徐工机械、中国中车、中集集团、金卡智能、晶盛机电、北方华创、中铁工业、天地科技、振华重工
• 重点股池：杰瑞股份、天奇股份、艾迪精密、上海机电、伊之密、华铁股份、康尼机电、先导智能、杰克股份、弘亚数控、郑煤机、科达洁能、中国船舶、恒立液压、安徽合力、长川科技、中鼎股份、柳工、大冷股份、运达科技、天沃科技、惠博普、海特高新、威海广泰、豪迈科技

三、重点公司分析

三一重工

• 股价：9.07元
• EPS：2016年0.03元，2017E 0.33元，2018E 0.46元，2019E 0.55元
• PE：2016年342倍，2017E 27倍，2018E 20倍，2019E 16倍
• PEG：0.68
• 评级：买入
• 亮点：工程机械龙头，受益“一带一路”和军民融合，海外收入占比达40%，业绩有望持续增长。

徐工机械

• 股价：4.63元
• EPS：2016年0.03元，2017E 0.14元，2018E 0.21元，2019E 0.28元
• PE：2016年156倍，2017E 33倍，2018E 22倍，2019E 17倍
• PEG：0.53
• 评级：买入
• 亮点：汽车起重机龙头，受益“一带一路”、PPP、国企改革，业绩弹性较大。

中集集团

• 股价：22.85元
• EPS：2016年0.18元，2017E 0.60元，2018E 0.74元，2019E 1.04元
• PE：2016年126倍，2017E 38倍，2018E 31倍，2019E 22倍
• PEG：0.99
• 评级：买入
• 亮点：全球集装箱行业龙头，2019年业绩有望创历史新高，受益“一带一路”和粤港澳大湾区政策。

中国中车

• 股价：12.11元
• EPS：2016年0.39元，2017E 0.46元，2018E 0.52元，2019E 0.58元
• PE：2016年31倍，2017E 26倍，2018E 23倍，2019E 21倍
• PEG：1.90
• 评级：增持
• 亮点：全球轨道交通装备龙头，受益高铁发展，2017年新签合同额达1639亿元，动车合同占比达638亿元。

晶盛机电

• 股价：20.91元
• EPS：2016年0.21元，2017E 0.42元，2018E 0.66元，2019E 0.88元
• PE：2016年100倍，2017E 50倍，2018E 32倍，2019E 24倍
• PEG：0.71
• 评级：增持
• 亮点：国内晶体硅生长设备龙头，受益光伏行业复苏和半导体行业爆发，2017年订单充足，业绩有望翻番。

四、行业动态与公司动态

行业动态

• 工程机械：2017年12月挖掘机销量同比增长103%，预计2018年1月销量增速将超150%。混凝土机械、汽车起重机等有望在2020-2021年迎来更换高峰。
• 光伏设备：晶盛机电与韩华凯恩签订4300万美元单晶炉供货合同，进一步拓展国际市场。
• 轨交装备：轨交行业景气度向上，动车招标拐点到来，公司受益显著。
• 船舶与海工：2017年我国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占全球总量的41.9%、45.5%和44.6%，均居世界第一。
• 军民融合：政策支持军民融合，推动军工企业股份制改造和混合所有制改革。
• 物联网与智能装备：燃气表行业向物联网化发展，NB-IoT技术提升行业门槛，金卡智能受益明显。

公司动态

• 三一重工：已发行45亿元可转债，员工持股计划已实施，海外业务占比达40%。
• 徐工机械：非公开发行A股股票拟募资不超过51.56亿元，增发进展受关注。
• 晶盛机电：与中环股份签署战略合作协议，建设集成电路大硅片项目。
• 金卡智能：燃气表龙头，业绩有望持续高增长，受益天然气普及和物联网发展。
• 康尼机电：轨交门系统龙头，受益轨交景气度向上，未来业绩增长可期。
• 安控科技：智慧产业业务增长显著，未来拓展空间大。
• 埃斯顿：机器人领域领先，通过收购提升综合实力，版图扩张明显。
• 天地科技：煤机行业龙头，受益行业复苏和国企改革，业绩重回上升通道。
• 振华重工：海工装备风险逐步释放，国企改革有望提速。

五、风险提示

• 周期性行业复苏持续性风险：部分传统行业复苏可能不及预期。
• 传统行业转型低于预期：部分企业转型进度可能落后于预期。
• 标准动车组采购价格下降风险：动车组采购价格可能影响公司业绩。