计算机行业深度分析：2018，中国云计算产业的拐点-20180327-安信证券-39页-3mb

2018年中国云计算产业拐点分析

核心内容

2018年被认为是中国云计算产业的拐点，云计算支出在全球IT支出中的比例不断提升，且整体采用率仍然较低，具有巨大的发展潜力。全球IT支出保持平稳增长，而云计算支出增速远超整体IT支出，显示出其作为IT行业的重要组成部分和增长引擎的地位。

主要观点

• 全球云计算增长迅猛：2013-2017年，全球公有云的年均复合增速为23.5%，远超整个IT行业的增长。
• 企业采用云计算意愿增强：90%的企业计划维持或增加云计算支出，显示了市场对云计算的接受度和需求。
• 云计算渗透率仍低：截至2016年底，仅有31%的企业深度应用云计算，31%为浅度采用，38%处于测试和评估阶段。
• 云计算技术优势显著：包括快速部署、稳定性强、安全可靠、易于整合、低成本等，这些优势使得云计算成为企业IT转型的重要选择。
• IaaS推动SaaS发展：IaaS市场持续高速增长，为SaaS提供了良好的基础设施支撑，也推动了SaaS在多个细分领域的应用。
• 中国云计算市场潜力巨大：中国IT支出占GDP比例偏低，仅为2.80%，而全球为4.58%，未来有较大的增长空间。
• SaaS成为IT产业新趋势：随着云计算的发展，SaaS在CRM、人力资源管理、ERP等领域的应用日益广泛，成为企业服务的重要模式。
• 中国SaaS市场尚处于初级阶段：尽管有诸多企业开始向SaaS转型，但整体渗透率仍然较低，未来有较大发展空间。
• 云计算产业链逐渐完善：包括IaaS、PaaS和SaaS，中国企业在这些领域均有较大的增长潜力。
• 海外云计算标杆企业表现突出：如亚马逊、微软、Salesforce、Adobe等，它们在云计算市场占据主导地位，并不断拓展业务。

关键信息

• 全球IT支出情况：

  • 2017年全球IT支出为3.51万亿美元，同比增长3.3%。
  • 2017年全球软件支出为3540亿美元，同比增长8.5%，是增长最快的子领域。
  • 2016-2021年全球软件支出CAGR为8.45%。

• 云计算支出情况：

  • 2017年全球公有云支出为1072亿美元，年均复合增速为23.5%。
  • SaaS是公有云支出中占比最大的部分，达59.7%。
  • IaaS和PaaS的年均复合增速分别为27.2%和29.7%。

• 云计算公司的表现：

  • 亚马逊在2009-2017年期间，营收增长626%，云计算服务营收占比超过50%。
  • Salesforce在2009-2017年期间，营收增长676%，成为全球最大的SaaS公司之一。
  • Adobe在2010年开始向SaaS转型，2016年云服务收入占比达78.31%。

• 中国云计算市场：

  • 阿里云在2017年营收突破百亿，同比增长100%。
  • 金山云营收13.33亿元，同比增长81%。
  • 浪潮信息2017年净利润增长35%-65%。
  • 金蝶国际2017年云服务收入5.68亿元，同比增长66.57%。

• 中国SaaS市场：

  • 中国移动互联网用户数已达7.53亿，渗透率高达97.5%。
  • 中国SaaS市场尚处于初级阶段，但已开始快速增长。
  • 金蝶国际投资纷享销客，推动CRM领域的SaaS发展。

云计算的发展趋势

• 从垂直走向整合：云计算产业正在从垂直细分领域向整合方向发展，提供更全面的解决方案。
• 人工智能的融合：随着云计算的发展，人工智能逐渐成为其重要组成部分，推动了AI技术的普及。
• 平台化趋势：云计算平台化成为区分厂商竞争的重要因素，平台化提升了竞争力和使用粘性。

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 广联达（002410）：目标价25.00元，买入-A。
  • 浪潮信息（000977）：目标价25.00元，买入-A。
  • 金蝶国际（00268）：目标价8.82元，买入-A。
  • 用友网络（600588）：目标价36.00元，买入-A。
  • 恒生电子（600570）：目标价65.00元，买入-A。
  • 石基信息（002153）：目标价30.00元，买入-A。
  • 天源迪科（300047）：目标价16.50元，买入-A。
  • 超图软件（300036）：目标价25.00元，买入--。
  • 恒华科技（300365）：目标价43.00元，买入-A。
  • 汉得信息（300170）：目标价16.00元，买入-A。

风险提示

• 云计算落地不及预期
• 企业支出不及预期

图表目录

• 图1：亚马逊的股价走势
• 图2：Salesforce的股价走势
• 图3：Adobe的股价走势
• 图4：公有云的支出
• 图5：企业在云计算的支出在不断提升
• 图6：云计算的普及率
• 图7：使用本地部署CRM的比例在急速下降
• 图8：共享经济的商业模式
• 图9：云计算的商业模式
• 图10：传统IT行业分布
• 图11：计算机硬件的进化
• 图12：计算机软件及服务的进化
• 图13：使用AWS的初创企业名单
• 图14：AWS的产品
• 图15：Salesforce的产品
• 图16：云计算产业链
• 图17：典型IaaS公司及增速
• 图18：中国公有云服务市场预测
• 图19：全球CRM市场
• 图20：SaaS占CRM市场份额
• 图21：中国移动互联网用户已经到达相当高的一个阶段
• 图22：华为云的生态合作伙伴
• 图23：云计算厂商的发展离不开合作伙伴
• 图24：SaaS应用的几大领域
• 图25：中国SaaS企业分布
• 图26：亚马逊云计算发展史
• 图27：公有云市场运营状况
• 图28：微软拥有最多的云服务区域
• 图29：Salesforce2005-2016的营收增长情况
• 图30：Salesforce业务概况
• 图31：Salesforce的发展历程
• 图32：Adobe近年的收入和净利润
• 图33：Adobe近年的ROE、毛利率和净利率
• 图34：Adobe近年的费用率
• 图35：Adobe近年的收入构成
• 图36：中国与海外的云计算产业链公司比较
• 图37：中国IT支出与全球IT支出比较
• 图38：全球ERP市场
• 图39：中国ERP市场
• 图40：全球CRM市场
• 图41：中国CRM市场
• 图42：SaaS和License在财务因素中的不同点

表格目录

• 表1：全球IT支出的变化
• 表2：云计算厂商应用市场的应用数量
• 表3：企业市值分布
• 表4：云计算服务是公司营业利润的最大组成部分
• 表5：Salesforce于2016年度完成的收购