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中国银河A股晨会总结（2018年11月28日）

核心内容概述

2018年11月27日，A股市场整体呈现震荡走势，早盘受5G相关股票及券商带动上涨，午后市场情绪谨慎，导致沪深两市出现回落。主要指数在收盘时趋于稳定，其中上证综指微跌0.04%，深证成指微涨0.25%，创业板指上涨0.83%。市场交投清淡，成交量为2509.42亿元，较前日略有收窄。

主要观点与关键信息

市场表现

• 上证综指（SHCOMP）收盘2574.68点，下跌0.04%。
• 深证成指（SZSE Comp）收盘7635.16点，上涨0.25%。
• 创业板指（ChiNext）收盘1315.43点，上涨0.83%。
• 两市净资本流出，上海流出2.7亿元，深圳流出4.4亿元。
• 外资通过北向交易净流入3.67亿元（上海）和53.47万元（深圳）。

行业动态

• 军工行业：作为少数具备增长确定性的行业之一，市场已进入筑底阶段，有望获得超额收益。推荐传统白马股及公司治理较好的民参军企业，如火炬电子（603678.CH）、楚江新材（002171.CH）等。
• 电子行业：5G产业链加速布局，PCB行业将首先受益。推荐沪电股份（002463.SZ），建议关注景旺电子（603228.SH）。同时，国内半导体封测行业市占率已达25%，长期看好。
• 家电行业：苏宁双十一数据显示彩电市场有所复苏，而互联网电视表现不佳，主要因盈利模式不清晰和传统品牌竞争加剧。建议关注美的集团、青岛海尔、格力电器等传统家电龙头。
• 建筑行业：PPP补短板项目获政策支持，基建投资增速有望回升。推荐中国交建（601800.SH）、中国铁建（601186.SH）、中国中铁（601390.SH）、四川路桥（600039.SH）等基建龙头。

大宗商品与外汇市场

• 外汇占款持续下滑，10月减少916亿元，导致市场流动性承压。
• 大宗商品整体走弱，原油价格创历史新低，带动其他商品价格下行。
• 人民币汇率在9~10月波动有限，央行保持有限干预。

资本市场政策

• 上交所发布股份回购细则，鼓励上市公司回购股份，提振市场信心。
• 证券行业政策边际改善，利好长期资金入市，板块估值有望提升。

市场策略

• 投资策略建议采取“自下而上”方式，关注消费升级、5G概念、软件服务、航空等板块。
• 建议关注11月金股组合，包括新城控股（601155.SH）、陕西煤业（601225.SH）、大秦铁路（601006.SH）、长江电力（600900.SH）、沪电股份（002463.SZ）等。
• 现金牛组合包括潍柴动力（000338.SZ）、苏宁环球（000718.SZ）、露天煤业（002128.SZ）、宝钢股份（600019.SH）等。

关键数据汇总

风险提示

• 固定资产投资下滑
• 应收账款回收不及预期
• 外汇占款持续减少，影响市场流动性
• 互联网电视盈利模式不清晰，竞争压力大
• 军工行业商誉减值风险较高，需谨慎对待

投资建议

• 推荐行业：军工、电子、基建
• 重点个股：沪电股份（002463.SZ）、中国交建（601800.SH）、中国铁建（601186.SH）、四川路桥（600039.SH）、美的集团、青岛海尔、格力电器
• 策略建议：逢低加仓军工、电子、基建板块；关注消费升级主题及政策支持行业；采取“自下而上”策略，精选优质个股。

其他关注点

• 宏观经济：经济下行压力加大，政策支持预期增强，需关注政策落地力度。
• 政策动态：PPP项目支持政策、股份回购细则、资本市场改革等政策对市场情绪有积极影响。
• 行业动态：5G、光伏、新能源等领域出现积极进展，相关产业链受益明显。

评级体系说明

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐（股价超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（股价超越平均回报10%-20%）、中性（股价与平均回报相当）、回避（股价低于平均回报10%以上）

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