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投资咨询部螺卷早报总结（2023-4-13）

螺纹钢分析

• 基本面：供应端环比变化不大，实际产量稳定，低利润下钢厂增产积极性不强；需求方面，表观消费回落，总库存不高但旺季去库缓慢，下游出货不佳；偏空。
• 基差：现货折算价4060，基差160，现货升水期货；偏多。
• 库存：全国35个主要城市库存81381万吨，环比减少0.41%，同比减少16.05%；中性。
• 盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。
• 主力持仓：主力持仓多减；偏多。
• 预期：盘面价格跌破3900支撑位，成本支撑下移，短期继续向下寻支撑；操作建议日内3850-3950区间偏空。
• 利多因素：保增长政策，宏观经济目标明确，基建等行业韧性。
• 利空因素：旺季消费不及预期，地产调整周期。
• 风险点：下行风险（宏观政策效果不佳，四月旺季消费不及预期）；上行风险（下游地产超预期好转，需求好转超预期）。

热卷分析

• 基本面：上周供需双升，部分产线复产，表观消费环比小幅增长；下游制造业PMI扩张，基建韧性；中性。
• 基差：现货折算价4190，基差193，现货升水期货；偏多。
• 库存：全国33个主要城市库存23831万吨，环比减少13.7%，同比减少12%；中性。
• 盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。
• 主力持仓：主力持仓多减；偏多。
• 预期：上游原料价格走弱，盘面跌破4000支撑，短期向下寻支撑；操作建议日内3930-4030区间偏空。
• 利多因素：下游制造业需求环比小幅好转，出口回暖。
• 利空因素：供应水平连续增长，恢复高于同期水平。
• 风险点：下行风险（需求未持续好转，下游行业回落）；上行风险（下游行业好转，限产政策加码）。

总体交易逻辑

• 螺纹钢和热卷均呈现震荡偏弱趋势，受需求不振和政策不确定性影响。
• 建议投资者短期观望，等待市场利空出尽，操作上以偏空为主。