20250317-中泰期货-烧碱周报_氯碱企业利润快速恢复_下游氧化铝企业有检修_退出计划_20页_2mb

中泰期货烧碱周报总结（2025年3月17日）

核心内容

本报告主要分析了2025年3月中旬烧碱产业链的供应、需求、价格及利润情况，同时探讨了期货市场中的价差、基差以及相关策略，为市场参与者提供了详细的市场动态和投资建议。

主要观点

1. 氯碱企业利润快速恢复

• 上周山东液碱价格上行，液氯价格也有所上涨，带动氯碱综合利润提升，周内整体利润环比明显上行，上周五氯碱综合利润在810元/吨附近。
• 随着部分氯碱企业检修完成，供应端压力有所缓解，企业库存减少，销售压力下降，价格存在一定的向上弹性。

2. 下游需求情况

• 氧化铝企业：近期氧化铝企业收货量持续增长，氯碱企业发货积极，但氧化铝开工率下滑，导致液碱消费不足。此外，氧化铝生产利润下滑，对高价液碱接受度不高。
• 粘胶短纤：上周产量为8.4万吨，环比增长，江苏、新疆部分装置负荷提升，需求有所恢复。
• 印染行业：上周开机率为62.88%，环比稳定，但低于去年同期水平，需求表现一般。
• 出口需求：12月份液碱出口量为30.23万吨，片碱出口量为3.77万吨。当前出口碱价格仍有一定支撑，但需关注国际市场变化。

3. 供应与库存

• 上周液碱产量为82.3万吨，环比略有下滑，预计本周产量约为81万吨。
• 液碱库存上周为41.65万吨，环比从44.84万吨下滑，华北区域供应收窄，华东区域订单稳健，整体库存呈现去化趋势。
• 氯碱企业检修计划较多，部分企业已开始检修，检修后供应端压力可能重新出现，对近月合约影响较大。

4. 期货市场表现

• 期货市场近月合约（如SH05）贴水现货，远月合约贴水幅度较小，反映出市场对未来供应的担忧。
• SH5-9价差维持在-109--3区间，期货价格持续下行，显示市场对近期供应压力的预期。
• 基差方面，04、05合约贴水现货，但后期检修可能影响基差走势，需密切关注。

关键信息

供应端

• 上周检修氯碱装置包括：广西华谊（华南）、寿光新龙（华北）、甘肃北方三泰（西北）等。
• 后市计划检修企业包括：东营金茂、山东金岭、山东东岳、江苏瑞祥等，预计检修时间集中在3月至6月。

需求端

• 氧化铝企业有检修和退出计划，影响液碱需求。
• 粘胶短纤产量增长，印染行业需求稳定但低于去年同期。

价格走势

• 山东液碱价格稳定，片碱价格有所波动。
• 液氯价格上涨，推动氯碱企业利润增加，但企业检修积极性不足。

期货策略

• 近月合约贴水较大，可能影响多头操作。
• 检修过后，供应压力可能转移至远月合约，远月合约可能有上涨空间。
• 建议关注基差变化及检修对市场供需的影响。

风险提示

• 期货市场信息不构成交易建议，市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告基于分析师判断，信息可能存在误差，且不保证观点不变。
• 未经许可，不得复制、传播、改编、销售、出版、广播或用于其他商业目的。

数据来源

• 隆众资讯
• 郑商所
• 国家统计局
• 中泰期货整理

作者信息

• 姓名：郭庆
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