20250512-中泰期货-烧碱周报_山东地区氯碱企业开工下滑_氯碱价格双双走强_利润创新高_20页_2mb

山东氯碱行业近期呈现供应收缩、价格走强和利润创新高的态势。5月12日数据显示，全国20万吨以上烧碱企业产能利用率83.9%（环比下降0.2%），山东地区利用率降至88.6%（环比下降22%），预计下周将跌至83.6%。西北、华东、华南、西南区域因新增装置重启或提负荷，产能利用率有所提升，但华北地区因部分装置减产导致利用率下滑。

氧化铝企业需求疲软，山东主要厂家采购32%离子膜碱价格自4月13日下调15元/吨后维持稳定，执行725元/吨。然而部分企业因成本压力减产，如山东某企业（原产能180万吨）压产55万吨，广西某企业（原产能400万吨）减产至300万吨，云南某企业减产至80万吨。尽管河北新增产能160万吨，但整体开工变化有限。

粘胶短纤行业供应小幅增加，周产量环比窄幅上升，但下游市场提货意愿低迷，叠加五一假期影响，库存持续增长。印染行业开机率60.68%（环比提升0.63%），但受全球经济下行和贸易壁垒影响，内外销订单均不足，多数染厂维持6成开工率。

库存方面，全国液碱企业厂库库存3884万吨（湿吨），环比下降6.6%，同比减少1072万吨。华北、东北库容比环比下降，华东持平，西北、华中、华南、西南地区库容比上涨。山东地区五一期间部分企业检修降负，节后库存呈现下滑趋势。

利润方面，5月15日山东液碱、液氯价格上涨，原盐价格稳定，氯碱综合利润达640元/吨。SH6-9价差维持-85至12区间，SH06期货表现较强，但SH09期货预期偏悲观。当前32%碱库存缩减明显，50%碱库存偏高。山东企业积极转产50%碱，若32%碱价格稳定，期货或偏强运行；否则或面临承压下行风险。

市场策略显示，山东地区烧碱供应受检修影响有所收缩，若外区补货意愿增强，50%碱价格有望坚挺。但需关注氧化铝企业液碱收货价格是否跟进，这将影响整体价格走势。风险提示强调报告信息仅反映分析师当日判断，不构成交易建议，且存在数据更新与观点变更的可能。