深度报告-20250506-东吴证券-飞龙股份-002536.SZ-新能源热管理细分龙头_非车业务进入爆发期_27页_2mb

飞龙股份（002536）是一家深耕汽车零部件领域的公司，成立于1952年，2011年上市，专注于热管理和减排技术。公司以机械水泵、排气歧管和涡轮增压器壳体为主导产品，近年来积极拓展新能源电子泵和民用领域如IDC液冷。2024年，公司营收达472.3亿元，同比增长15%，净利润33亿元，增长259%，主要得益于新能源业务的快速发展，如电子水泵营收超52.6亿元，同比增4044倍。未来，公司将通过新能源热管理系统、非车业务和海外扩张（如泰国工厂）进一步增长，预计到2027年营收可达694.2亿元。投资建议为买入，当前股价对应PE为12-20倍，但风险包括新能源渗透率不及预期和原材料成本上涨。公司是传统热管理龙头，正加速向新能源转型，打开第二增长曲线。