20160103-招商证券-通信行业信息周报：军改催化军工信息化核心需求，CES聚焦VR等前沿技术_1mb

通信行业信息周报总结

核心内容

本周，申万通信行业指数下跌1.03%，低于沪深300指数跌幅2.79%，在申万一级28个子行业中涨幅排名第三。通信行业整体表现优于市场，部分个股如烽火通信进入涨幅前十。行业估值方面，通信行业平均PE为63倍，相较计算机（102倍）、传媒（73倍）、电子（78倍）等子行业，具备相对估值优势。

主要观点

1. 军民融合持续推动军工信息化需求

• 军改催化：中央军委印发《关于深化国防和军队改革的意见》，明确军工信息化（C4ISR）的核心需求，推动相关领域发展。
• 重点受益标的：
  • 战略支援部队：航天发展（电子战第一标的）、国睿科技（雷达行业龙头）。
  • 军民融合：金信诺、旋极信息、振芯科技、华讯方舟、烽火通信、中利科技。
  • 军队体制及编制改革：国睿科技、金信诺。
• 混合所有制改革：金信诺已与中物院（绵阳核九院）成立合资公司和联合研发中心，具备较强的军民融合布局能力。

2. CES展会聚焦前沿技术

• 技术亮点：虚拟现实（VR）、增强现实（AR）、可穿戴设备、人工智能、机器人、车联网等。
• 关注重点：ANTVR（高新兴参股公司，签订战略合作协议）。

3. 5G发展进入新阶段

• 行业趋势：5G将推动通信从“人人相连”向“物物相连”转变，成为未来信息社会的承载基础。
• 投资建议：
  • 标准制定：大唐电信、中兴通讯。
  • 新技术方向：紫光股份（华三通信）、中兴通讯。
  • 基础设施：烽火通信、光迅科技、亨通光电、中天科技、通鼎互联。
  • 应用方向：东土科技（工业互联网）、高新兴（智能交通）、国脉科技、上海贝岭、合众思壮。

4. 重点推荐公司

• 继续推荐：金信诺、航天发展、国睿科技、高新兴、烽火通信、键桥通讯、海能达。
• 新增推荐：航天发展。
• 调出推荐：梅泰诺（因持续停牌）。

关键信息

财务指标概览

行业热点与新闻

• 军改推动：军工信息化（C4ISR）迎来发展契机，战略支援部队将覆盖情报、技术侦察、电子对抗、网络攻防、心理战五大领域。
• 监管动态：
  • 工信部推动5G技术试验和商用牌照发放前期研究。
  • 江苏、黑龙江等地扩大宽带接入网民营试点范围。
  • 工信部规范电信业务经营秩序，遏制通讯信息诈骗。
• 企业动态：
  • 华为与上海达成物联网战略合作，布局智能家居。
  • 中兴通讯增资入股努比亚，打造O2O生态联盟。
  • 高新兴与蚁视科技签署战略合作协议，布局VR领域。
  • 菲利华终止蓝宝石项目，股东履行资产收购承诺。
  • 吴通控股全资子公司互众广告获得铁路网络广告招商资格。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 政策推进、科研院所改制进度低于预期。
• 市场需求放缓。

图表目录

• 图1：申万通信行业指数表现
• 图2：申万一级子行业周涨跌幅
• 图3：通信行业个股本周表现
• 图4：2015年通信行业（申万）总体估值水平
• 图3：通信行业历史PE Band
• 图4：通信行业历史PB Band

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投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于基准指数5%-20%之间。
  • 中性：公司股价变动幅度介于基准指数±5%之间。
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

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