20200924-财信证券-食品饮料行业深度_湖南资本市场发展专题报告_三_疫情不改发展态势_食饮湘企彰显韧性_21页_1mb

食品饮料行业深度分析：湖南湘企表现与投资建议

核心内容概览

• 行业态势：疫情虽对消费造成一定影响，但湖南消费市场恢复速度快于全国，食品饮料行业整体呈现复苏态势。
• 中报表现：刚需零食如挂面、速冻食品等表现突出，企业抗压能力增强；白酒企业业绩分化，但高端产品仍保持增长。
• 重点企业分析：绝味食品、盐津铺子、克明面业等湘企在疫情中表现较好，具备良好的增长潜力。
• 投资建议：关注湖南优质食品饮料企业，疫后业绩改善空间较大。

主要观点

• 湖南消费市场在疫情后恢复较快，社零消费同比恢复情况好于全国平均水平。
• 食品饮料行业在2020年上半年整体表现优于其他消费品行业，尤其是刚需产品如挂面、速冻食品等受益明显。
• 白酒行业受疫情影响较大，但高端白酒如酒鬼酒、贵州茅台等仍保持稳健增长。
• 调味发酵品企业如加加食品、海天味业等表现强劲，受益于疫情带来的消费集中与渠道优化。
• 食品综合类企业如绝味食品、盐津铺子、克明面业等在疫情中展现出较强的抗压能力，业绩改善明显。

关键信息

湖南消费市场

• 2020年1-8月，湖南省社会消费品零售总额为9743.24亿元，同比下降5.5%，降幅较全国低3.1个百分点。
• 8月社零消费总额为1301.93亿元，同比下降2.6%，降幅较7月收窄。
• 餐饮收入同比下降26.6%，但降幅持续收窄，行业回暖趋势明显。
• 粮油食品类消费额同比增长11.0%，疫情后消费者囤积需求下降，但整体仍保持增长。

中报表现

• 食品饮料板块2020年上半年营收同比增长8.41%，归母净利润同比增长10.99%。
• 食品综合类企业表现最佳，营收增长4.00%，归母净利润增长83.38%。
• 白酒板块营收增长2.26%，但净利润增长8.08%，受疫情影响较大。
• 调味发酵品板块营收增长13.09%，净利润增长18.35%，表现出较强的抗压能力。

重点企业分析

投资建议

• 绝味食品：作为卤制品龙头，公司渠道精耕步伐不减，未来开店空间仍存，业绩有望环比转好。
• 盐津铺子：烘焙系列放量成长，店中岛模式快速扩张，华东、西南等新市场扩张值得期待。
• 克明面业：作为挂面龙头，全年业绩确定性强，产业延伸强化竞争力。

风险提示

• 食品安全风险
• 经济下行风险
• 同行竞争加剧
• 产品升级不及预期风险

总结

湖南食品饮料行业在疫情后展现出较强的韧性，消费市场恢复速度快于全国平均水平。刚需零食企业如克明面业、盐津铺子表现突出，业绩增长显著。白酒行业整体受疫情影响，但高端产品如酒鬼酒仍保持增长。调味发酵品企业如加加食品、海天味业受益于疫情带来的消费集中与渠道优化，业绩稳健增长。食品综合类企业如绝味食品、盐津铺子、克明面业等在疫情中展现出较强的抗压能力和市场扩张潜力。总体来看，湖南优质食饮企业具备良好的增长前景，值得投资者关注。