20220124-财信证券-宏观高频数据跟踪周报_经济下行压力不减_降息释放托底信号_16页_1mb

点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年1月17日至21日的宏观经济、产业数据、金融市场及政策动态，重点指出当前经济下行压力依然存在，降息释放了托底信号，同时对各行业和市场表现进行了详细观察。

主要观点

• 通胀下行：猪肉价格持续下降，猪粮比价下行；牛肉价格上涨，羊肉价格下降；蔬菜和水果价格上涨。
• 工业复苏：焦化企业开工率上行，小型产能焦化企业反超中型产能；螺纹钢价格回升，库存继续累积；铜价小幅回落，库存回升。
• 消费疲软：汽车批发同比增速回升，但零售同比增速由正转负；电影票房收入及人次大幅回落。
• 地产疲软：30城商品房成交面积环比下行，百城成交土地面积环比回落，地产投资增速大幅下滑。
• 股市震荡：上证综指小幅上涨，创业板指下跌；计算机、银行等板块领涨，医药生物、化工等板块领跌。
• 债市下行：利率债收益率全面下行，短端表现优于长端；中美利差收窄，期限利差走阔。
• 大宗商品涨跌互现：螺纹钢、动力煤、豆油、白砂糖等价格上涨，焦炭、PTA、阴极铜等价格下降，水泥价格指数下跌，原油价格回升。
• 货币政策宽松：央行通过逆回购和MLF操作净投放6500亿元，资金利率边际下行。
• LPR下调：一年期LPR下调10BP至3.7%，五年期LPR下调5BP至4.6%，释放稳增长信号。

关键信息

1. 产业高频数据

• 通胀：
  • 猪肉价格下降至21.81元/公斤，猪粮比价降至5.17。
  • 鸡肉价格小幅回落，牛肉价格上涨，羊肉价格下降。
  • 蔬菜和水果价格上涨。
• 工业：
  • 焦化企业开工率上行，小型产能焦化企业反超中型产能。
  • 螺纹钢价格回升，库存继续累积；铜价小幅回落，库存回升。
• 消费：
  • 汽车批发同比增速回升，零售同比增速由正转负。
  • 电影票房收入及人次大幅回落。
• 地产：
  • 30城商品房成交面积环比下行9.03%，百城成交土地面积环比回落17.24%。
  • 地产投资增速大幅下滑至-3.0%。

2. 金融市场数据

• 股票市场：
  • 上证综指上涨0.04%，创业板指下跌2.72%。
  • 大盘蓝筹股估值相对合理，行业估值分化加剧。
• 债券市场：
  • 利率债收益率全面下行，1Y国债收益率为2.00%，10Y国债收益率为2.71%。
  • 利率债期限利差走阔，中美10Y国债利差收窄至96BP。
• 大宗商品：
  • 螺纹钢、动力煤、豆油、白砂糖等价格上涨，焦炭、PTA、阴极铜等价格下降。
  • 水泥价格指数下跌，INE原油期货价格继续回升至540元/桶。

3. 宏观政策

• 货币政策：
  • 公开市场净投放6500亿元，DR001和DR007分别下行15BP和10BP。
  • 中长期资金利率下行。
• 政策动态：
  • 1月20日，央行下调一年期LPR 10BP至3.7%，五年期LPR 5BP至4.6%，释放稳增长信号。

风险提示

• 国内疫情扩散风险。
• 海外形势变化超预期。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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