20180422-川财证券-煤炭行业周报_港口煤炭供需格局或将边际改善_13页_1mb

港口煤炭供需格局或将边际改善总结

核心内容

本周煤炭板块整体下跌 2.00%，沪深300指数下跌 2.85%。煤炭行业整体承压，但港口煤价因进口煤限制政策影响出现反弹迹象。分析指出，港口煤炭供需格局的变化可能成为煤炭板块反弹的重要催化剂，建议投资者关注相关标的，尤其是中国神华。

主要观点

• 动力煤价格：产地煤价持续下跌，港口煤价因进口煤限制政策影响止跌反弹。

  • 汾渭大同5500大卡动力煤报 400元/吨，环比下降 20元/吨。
  • 鄂尔多斯5500大卡动力煤报 325元/吨，环比下降 17元/吨。
  • 榆林5800大卡动力煤报 389元/吨，环比下降 9元/吨。
  • 秦港CCI5500报 577元/吨，周环比上涨 7元/吨。

• 下游需求：六大电厂日耗煤均值为 66.59万吨，仍维持较低水平；煤炭库存平均可用天数为 20天，环比下降 1天。

  • 由于处于动力煤需求淡季，电厂耗煤未明显改善，港口煤价上涨缺乏支撑。

• 炼焦煤市场：炼焦煤价格继续下跌，但库存高位与焦化厂库存下降形成对冲，预计价格降幅将逐步收窄。

  • 中国炼焦煤煤矿库存报 174.46万吨，周环比下降 0.7万吨。
  • 中国钢厂焦化厂炼焦煤库存报 7546.81万吨，周环比下降 5.23万吨。
  • 独立焦化厂炼焦煤库存报 698万吨，周环比下降 27.15万吨。

• 焦炭市场：焦炭供给因限产有所收缩，但钢厂开工率回升缓慢，库存仍处高位，短期内焦炭价格将维持弱势。

关键信息

一、行业动态

• 唐山市焦化企业：自4月15日起，出焦时间延长至 36小时，以应对环保要求。
• 内蒙乌海地区：焦化厂执行 40%限产，影响焦炭供应。
• 港口库存：秦皇岛港动力煤库存为 634.5万吨，周环比持平；六大发电集团库存周环比下降 2.13%，为 1379.51万吨。

二、运输与价格

• 秦皇岛至上海运费：周环比上涨 38.60%，达 39.5元/吨。
• 环渤海动力煤价格：5500大卡报 570元/吨，周环比持平。
• 唐山二级冶金焦：报 1700元/吨，周环比持平。

三、公司动态

• 冀中能源：2017年盈利同比增加 336.25%，达 10.64亿元。
• 安源煤业：一季度盈利 1400万元，去年同期亏损 5351万元。
• 山西焦化：2017年营收同比增 48.46%，净利润同比增 107.89%。
• 陕西黑猫：一季度焦炭产量同比增 1.36%，销售量同比减少 13.95%。

行业与市场展望

• 煤炭板块：市场情绪有所改善，业绩夯实、估值较低的煤炭股或在港口供需边际改善的背景下迎来反弹。
• 重点标的：中国神华被提及为相关标的。
• 风险提示：
  • 宏观经济形势调整；
  • 行业政策变化，如发改委加强煤炭价格监管。

总结

本周煤炭行业整体承压，但港口煤价因进口煤限制政策有所反弹。尽管下游需求疲软，电厂库存较高，港口煤价上涨缺乏持续支撑，但供需格局的边际改善可能带动市场情绪回暖。炼焦煤价格仍处下跌趋势，但库存变化显示价格降幅或逐步收窄。焦炭市场因限产和库存高位，短期内仍偏弱。建议关注煤炭板块的估值修复机会，特别是业绩稳定、估值较低的标的，如中国神华。同时，需警惕宏观经济和政策变化带来的不确定性。